主持人沈明：近日，并購重組迎來多項利好。小額快速審核機制出臺，審核效率大幅提高;IPO被否企業(yè)籌劃重組上市的間隔期從3年縮短為6個月;優(yōu)質境外上市中資企業(yè)回歸A股得到進一步支持，可通過參與并購重組，不斷提升A股上市公司質量。本報今日請專家結合具體情況，分析解讀這些政策的推出給市場帶來哪些變化，將產(chǎn)生怎樣的影響。

10月20日，證監(jiān)會決定將IPO被否企業(yè)籌劃重組上市的間隔期由3年縮短為6個月，支持優(yōu)質企業(yè)參與上市公司并購重組，推動上市公司質量提升。

廣證恒生新三板主題策略研究員陸彬彬昨日在接受《證券日報》記者采訪時表示，剔除了天邑股份、中山金馬兩家二次申報IPO已過會的企業(yè)，普華制藥，藍信科技正在籌劃被上市公司現(xiàn)金收購的企業(yè)，以及兩次上會被否的企業(yè)以后，整理出155家IPO被否后受限無法重組上市的企業(yè)。在IPO被否企業(yè)籌劃重組上市的間隔期從3年縮短為6個月以后，對上述155家企業(yè)重組上市的限制將解除，其中，在今年4月份以前被否的132家企業(yè)率先受益。

在此之前，今年2月23日，證監(jiān)會為防止部分資質較差的IPO被否企業(yè)繞道并購重組登陸資本市場，對IPO被否企業(yè)籌劃重組上市設置了3年的間隔期要求，限制了三年內被否企業(yè)的重組上市活動。

陸彬彬表示，證監(jiān)會縮短IPO被否后重組上市的期限并不意味著放寬監(jiān)管要求。被否后如想謀劃重組上市，首先需要對被否問題進行整改。在前期的研究中，我們將證監(jiān)會問及的問題分為持續(xù)盈利能力問題、規(guī)范運營、關聯(lián)交易、會計核算、信息披露、募投項目合理性六大類問題。盈利能力分類中涉及產(chǎn)品核心競爭力、商業(yè)模式等問題需長期升級;規(guī)范經(jīng)營、財務核算、信息披露及募投項目合理性等問題如不對公司正常經(jīng)營產(chǎn)生重大影響，則較為容易在半年至一年時間內規(guī)范化。

在政策支持下并購重組的活躍度是否會提升?陸彬彬表示，本次證監(jiān)會將IPO被否企業(yè)重組上市的時間間隔下調至6個月后，預計將有一部分被否企業(yè)謀求參與重組上市。一方面是新政策拓寬了被否企業(yè)重組上市的通道，二是二級市場調整使小市值公司增多，企業(yè)進行參與重組上市時的選擇范圍擴大。因此，預計部分有資金實力、有持續(xù)盈利能力的企業(yè)會借助制度紅利謀求重組上市。在政策延續(xù)當前趨向的前提下，并購重組的推行將更有效率。在海外資本市場波動明顯，IPO趨緩趨嚴的背景下，不論是被否企業(yè)、撤材料企業(yè)以及更多的中小企業(yè)都可結合自身的規(guī)劃，在提高經(jīng)營能力，規(guī)范經(jīng)營活動的前提下抓住有利政策窗口參與并購重組。記者 蘇詩鈺

關鍵詞： 并購重組 企業(yè)