目前上證指數(shù)受制于60日均線壓力，而兩市融資余額則在7500億元下方徘徊。分析指出，滬指自2440點以來，量能明顯放大，主題投資熱情高漲，雖上方受到60日均線壓力，但自身運行邏輯未變，因此當前融資余額低位徘徊，更多是基于右側(cè)交易的考慮。

持續(xù)低位整理

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2019年1月16日，上交所融資余額報4590.38億元，較前一交易日減少13億元;深交所融資余額報2856.4億元，較前一交易日減少11.1億元;兩市合計7446.78億元，較前一交易日減少24.1億元。

整體看，自2018年12月28日，兩市融資余額跌破7500億元-7600億元整理平臺后，近期整體維持在7500億元一線震蕩。而自2019年1月9日以來，融資余額持續(xù)在7500億元下方，1月9日-15日依次為7493.26億元、7490.01億元、7472.46億元、7477.78億元、7470.88億元。再往前看，融資余額在2018年12月14日跌破7600億元，截至12月27日，一直維持在7500億元-7600億元。

融資余額呈現(xiàn)逐級下挫態(tài)勢，分析指出，這與權(quán)重板塊難以持續(xù)上漲有密切聯(lián)系。

對于A股，光大證券認為，2019年將進入“政策—經(jīng)濟”周期的第四階段，呈現(xiàn)典型的“數(shù)據(jù)弱、政策松”組合，這對于大勢的含義是，雖然大牛市的可能性不大，但比位于第三階段“數(shù)據(jù)弱、政策緊”的2018年要好。

計算機板塊受青睞

從行業(yè)層面看，2019年1月16日，28個申萬一級行業(yè)中，僅有計算機、鋼鐵、機械設(shè)備三個行業(yè)實現(xiàn)融資凈買入，分別為3850.66萬元、496.15萬元、474.90萬元。

在其余融資凈流出行業(yè)中，非銀金融、家用電器、建筑材料、銀行、通信、醫(yī)藥生物、電子、房地產(chǎn)等行業(yè)融資流出金額較大，分別為62808.74萬元、18812.41萬元、18420.91萬元、16093.37萬元、14988.91萬元、14444.28萬元、12030.77萬元、11389.62萬元。

對比上述數(shù)據(jù)可見，金融和消費品種受到融資客大舉拋售。對于賣出較多的非銀金融板塊，銀河證券表示，2018年四季度以來，板塊政策環(huán)境持續(xù)改善，多項利好政策密集出臺，緩解股票質(zhì)押風(fēng)險，設(shè)立科創(chuàng)板，促進創(chuàng)新業(yè)務(wù)發(fā)展，有望為券商帶來新的業(yè)務(wù)增長點，相關(guān)業(yè)務(wù)或?qū)⒃?019年迎來業(yè)績釋放。在政策利好的刺激下，2019年市場環(huán)境相對2018年將會有所改善，成交活躍度有望提升，推動券商整體業(yè)績改善和估值修復(fù)。行業(yè)“馬太效應(yīng)”加劇，強者恒強，集中度持續(xù)提升邏輯不變，持續(xù)看好龍頭券商配置機會。

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