黑色系期貨回彈明顯。

(資料圖)

7月28日日間收盤，焦煤、焦炭期貨主力合約分別錄得10.98%、7.52%的漲幅。此外，鐵礦石期貨主力合約漲7.16%，螺紋鋼期貨主力合約漲4.45%，熱軋卷板期貨主力合約漲4.25%。

夜盤開盤，鐵礦石期貨主力合約漲1.82%，螺紋鋼期貨主力合約漲近1.5%，焦煤期貨主力合約漲超4%。

這也是鐵礦石、焦煤和焦炭等黑色系商品連續(xù)第五日上漲。

展望后市，機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，雙焦價格在短期內(nèi)或表現(xiàn)偏強(qiáng)，但在宏觀政策以及終端需求暫無實(shí)質(zhì)性利好刺激的背景下，價格或仍以寬幅震蕩為主。

今年以來，黑色系商品價格持續(xù)震蕩下挫，焦煤主力合約在7月22日跌至1843元/噸年內(nèi)低點(diǎn)。

回顧本輪黑色商品的下跌行情，華泰期貨認(rèn)為，宏觀環(huán)境成為引發(fā)黑色商品價格暴跌的導(dǎo)火索，海外經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂及歐美央行加息預(yù)期使得黑色商品跟隨整個大宗商品出現(xiàn)共振式下跌，除此之外，黑色產(chǎn)業(yè)自身對于消費(fèi)的擔(dān)憂，也帶動全產(chǎn)業(yè)鏈主動去庫，從而誘發(fā)現(xiàn)貨踩踏出貨，加劇了期現(xiàn)貨價格下跌幅度。

不過，近期黑色系商品啟動反彈，7月22日至今，焦煤主力合約累計(jì)最大漲幅已近18%，焦炭主力合約也獲超14%漲幅，鐵礦石主力合約漲幅超過25%。

建信期貨指出，美聯(lián)儲加息靴子落地，加息75點(diǎn)符合市場預(yù)期，被視為鴿派信號，今日大宗商品價格普遍因此上漲。黑色系在此基礎(chǔ)上，伴隨下游復(fù)工復(fù)產(chǎn)需求增加的預(yù)期，表現(xiàn)較為突出，其中雙焦尤為明顯。從基本面上看，黑色系受近日鐵礦石價格大幅反彈影響，整體有所上漲。

近期雙焦、鐵礦石期貨價格拉漲明顯，或與下游鋼鐵市場下半年預(yù)期回暖相關(guān)。

據(jù)中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，2022年7月中旬，重點(diǎn)鋼企粗鋼日均產(chǎn)量203.79萬噸，較上一旬下降1.78%，較上月同期下降10.4%；鋼材庫存量1903.13萬噸，較上月同期下降7.3%，較上年同期增長27.6%。

Mysteel分析稱，近期國內(nèi)鋼廠減產(chǎn)力度較大，庫存加快下降，且伴隨鋼價修復(fù)性上漲，鋼廠利潤也有所好轉(zhuǎn)，市場預(yù)期部分企業(yè)有復(fù)產(chǎn)可能，對原燃料采購或有增加，導(dǎo)致鐵礦石期貨反彈力度較大。

不過，當(dāng)前鋼市最大的壓力仍在于需求端，淡季需求能否持續(xù)回暖存疑，高庫存壓力也有待進(jìn)一步緩解。短期鋼價反彈力度或有限。

展望后市，機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，雙焦價格在短期內(nèi)或表現(xiàn)偏強(qiáng)，但或仍以寬幅震蕩為主。

光大期貨分析認(rèn)為，鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，螺紋總庫存連續(xù)第7周下降，表需連續(xù)第2周增加，利多成材價格，鋼廠利潤進(jìn)一步修復(fù)，帶動上游的補(bǔ)庫預(yù)期。焦煤作為前期跌幅較大的品種，今日反彈修復(fù)幅度也超出其他品種，短期偏強(qiáng)看待。

方正中期期貨認(rèn)為，焦炭四輪提降落地，焦企利潤維持低位，焦企對后期市場看法較為悲觀，焦化企業(yè)開工率下滑。大部分地區(qū)受下游高爐、焦?fàn)t大范圍限產(chǎn)的影響，對原料煤采購放緩，成交低迷，市場觀望情緒較濃。當(dāng)前整體產(chǎn)業(yè)鏈利潤仍集中在焦煤身上，按照汾渭能源統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)，目前焦煤利潤為1106元/噸，焦化企業(yè)虧損，而下游鋼廠目前利潤維持低位，在下游未分配至合理利潤的情況下依舊會向上游焦煤索要利潤，打壓焦煤價格，疊加蒙煤進(jìn)口穩(wěn)步回升，供應(yīng)端存改善預(yù)期，期價上行動能偏弱。

建信期貨稱，鋼材上漲幅度遠(yuǎn)低于鐵礦石，從鋼材成本與利潤上看，利空焦炭，從而利空焦煤。今日螺紋熱卷表現(xiàn)不及雙焦鐵礦，進(jìn)一步擠壓鋼廠利潤，迫使鋼廠加大對雙焦的壓價力度。而從下游需求與復(fù)產(chǎn)方面看，全國1-6月新開工樓盤同比下降34.4%，實(shí)際下游需求可能不及現(xiàn)在的預(yù)期。

該機(jī)構(gòu)進(jìn)一步分析稱，現(xiàn)貨方面，雙焦完成第五輪提降，鋼廠利潤有所修復(fù)，鋼廠對焦炭壓價有所放緩。但因終端需求低迷，鋼廠對焦炭需求仍未回暖，焦價難以提振，現(xiàn)貨市場以持觀望情緒為主，低位運(yùn)行。

“綜上，由于美聯(lián)儲相對鴿派的加息符合預(yù)期，大宗商品首次影響有所提振，結(jié)合黑色系需求有復(fù)蘇的預(yù)期，但由于鋼廠利潤依舊低迷，以及終端預(yù)期或高于實(shí)際，預(yù)計(jì)短期內(nèi)雙焦價格或?qū)挿鹗幤珡?qiáng)。”建信期貨表示。

國泰君安期貨的觀點(diǎn)是，雖然市場預(yù)期出現(xiàn)邊際好轉(zhuǎn)跡象，盤面升水現(xiàn)貨，但多空之間的博弈仍在繼續(xù)。

首先，從下游環(huán)節(jié)來看，雖然近期鋼廠利潤有走擴(kuò)的跡象，但仍然維持在生產(chǎn)成本線水平附近震蕩，鋼廠自發(fā)性的檢修停產(chǎn)使得鋼材產(chǎn)量已達(dá)近3年內(nèi)低位水平，鐵水產(chǎn)量同步延續(xù)下行趨勢，使得煤焦需求延續(xù)寬松態(tài)勢。此外，受到負(fù)反饋持續(xù)傳導(dǎo)的影響，山西、河北等地焦化廠開始主動限產(chǎn)50%左右，疊加煤礦高庫存的壓力，本周各地焦煤價格開始回調(diào)，市場悲觀情緒的發(fā)酵造成煤焦盤面下跌走勢。總體而言，煤焦超跌后出現(xiàn)反彈行情，但短期來看，在宏觀政策以及終端需求暫無實(shí)質(zhì)性利好刺激的背景下，價格或仍以寬幅震蕩為主。

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