即使進入退市程序，中弘股份依然麻煩不斷。

10月23日晚中弘股份(000979.SZ)公告稱，控股股東所持上市公司全部股份再次被司法輪候凍結(jié)，占公司總股本26.55%。與此同時，逾期債務(wù)規(guī)模持續(xù)上升，截至22日公司及下屬控股子公司累計逾期債務(wù)本息合計達到77.65億元。資金流沒有改善的跡象。

今年A股市場下行背景下，低價股涌現(xiàn)，個別股票在退市懸崖徘徊。究其原因，低價股普遍存在基本面不佳、出現(xiàn)債務(wù)危機等情況。業(yè)內(nèi)人士表示，以中弘股份為例，在風(fēng)險暴露早期階段上市公司就應(yīng)該積極自救，改善經(jīng)營狀況，避免退市結(jié)局。

深陷債務(wù)泥潭

因連續(xù)20個交易日每日收盤價均低于股票面值(1元)，深交所對中弘股份啟動終止上市程序。在此以后，公司資金面仍在惡化。

最近一周內(nèi)中弘股份再添3筆新債。公告顯示，公司2016非公開發(fā)行公司債(第二期)出現(xiàn)本金逾期，債務(wù)余額7.2億;上述公司債(第三期)本息逾期，合計14.25億。第三筆債務(wù)來自債權(quán)人鉅億(上海)股權(quán)投資基金管理有限公司，逾期本金利息合計209萬元。

截至10月22日，公司及下屬控股子公司累計逾期債務(wù)本息合計金額達到77.65億元，全部為各類借款。公司表示，目前正在與相關(guān)債權(quán)人協(xié)商妥善的解決辦法，并且在全力籌措償債資金。

具體而言，公司將通過三個方式解決逾期債務(wù)問題，首先尋求重組，計劃借助宿州國厚的管理團隊在不良資產(chǎn)管理運營及中泰創(chuàng)展在債務(wù)重組和金融服務(wù)方面的豐富經(jīng)驗，使公司盡快擺脫困境。第二催收應(yīng)收賬款。第三加快資產(chǎn)出售回籠資金。

然而資產(chǎn)出售如今陷入困境。

根據(jù)記者10月22日從北京市第三中級人民法院最新裁定書了解到，中弘股份持有海南如意島旅游度假投資有限公司(以下簡稱“海南如意島”)的100%股權(quán)等被司法輪候凍結(jié)。

該資產(chǎn)由于作為上市公司的自救籌碼，被市場關(guān)注。據(jù)了解，今年7月8日公司與海南羅勝特投資有限公司簽署了附加生效條件的《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，擬以14億元的價格轉(zhuǎn)讓海南如意島100%股權(quán)，受讓方背后就是佳兆業(yè)集團。

深圳一名券商分析師10月24日接受21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者采訪時表示，如果中弘股份早期 “斷臂求生”，結(jié)局或與現(xiàn)在不同。“在出現(xiàn)風(fēng)險時，上市公司存在僥幸心理，資產(chǎn)不舍得變現(xiàn)，以為熬過一陣就能挺過去，或者最終等待政府救助，其實應(yīng)該以更積極的姿態(tài)去化解。”

低價股應(yīng)提前自救

事后補救心態(tài)伴隨上市公司的最后交易時刻。據(jù)了解，在連續(xù)第19個交易日，中弘股份曾提出要通過“縮股”方式來自救。

10月24日，一名接近中弘股份的人士向21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者表示，公司僅僅口頭提出，但沒有提交正式文件給監(jiān)管層。

“從流程來看，縮股對中弘股份而言基本沒有可操作性。”10月24日，深圳一名券商投行人士表示。據(jù)其介紹，縮股即減少注冊資本，按照縮股流程，上市公司要召開股東大會，需表決權(quán)三分之二通過;其次要通知債權(quán)人，得到全部債權(quán)人的同意，或是提前清償債務(wù)。但是當(dāng)時已經(jīng)連續(xù)第19個交易日低于1元，要想在短短1天內(nèi)走完所有流程，幾乎不可能。

那么對于A股眾多低價股而言，“縮股”是否會成為它們“規(guī)避”退市的首選。

隨著A股今年以來持續(xù)下行，低價股并不少。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至10月24日共有58家上市公司股價低于2元，其中4家是低于1元，除了中弘股份以外，還有金亞科技(300028.SZ)0.77元、*ST海潤(600401.SH)0.87元、ST銳電(601558.SH)0.99元。此外，*ST凱迪(000939.SZ)正好1元。

對此，武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長董登新在10月23日表示，A股“面值退市標(biāo)準(zhǔn)”無法通過“縮股”機制規(guī)避退市，因為“縮股”是與股票面值同步變動的。以中弘股份為例，目前中弘股份的股票面值為1元，股價為0.74元，如果允許其按10：1縮股，即每10股合并為1股，則縮股后的股票面值變成10元，股價變成7.4元，其股價仍然是低于其股票面值的。因此，縮股對于A股“面值退市標(biāo)準(zhǔn)”毫無意義。

前述深圳券商投行人士亦強調(diào)，對于上市公司而言，提升股價最好的方式應(yīng)該是積極自救，盡快引入“活水”改善基本面。

關(guān)鍵詞： 困局 懸崖