“科創(chuàng)板推出落地，強(qiáng)調(diào)的是資本市場的增量改革，不必就其對市場存量流動(dòng)性的分流影響過度擔(dān)憂。如果配套措施落實(shí)到位、市場板塊自身的吸引力顯著提升，反而有利于引導(dǎo)場外資金進(jìn)場。”

科創(chuàng)板主要指專門為科技型及創(chuàng)新型中小企業(yè)服務(wù)的板塊，與新三板、創(chuàng)業(yè)板、戰(zhàn)略新興板等都屬于多層次資本市場體系的重要組成部分，但從具體的功能分析，卻被賦予了不一樣的定位與特征，對市場的影響也有區(qū)別，需具體問題具體分析。

首先，科創(chuàng)板的功能定位與現(xiàn)有的市場板塊有著本質(zhì)上的區(qū)別。其中，科創(chuàng)板主要強(qiáng)調(diào)尚未進(jìn)入成熟發(fā)展期，且具有一定發(fā)展?jié)摿Φ钠髽I(yè)，屬于專門為科技型及創(chuàng)新型中小企業(yè)服務(wù)的板塊，這與新三板、創(chuàng)業(yè)板乃至戰(zhàn)略新興板等有著本質(zhì)上的功能定位區(qū)別，對企業(yè)的要求也會(huì)有所不同。對于目前國內(nèi)的高新技術(shù)企業(yè)、科創(chuàng)型企業(yè)乃至部分尚未回歸A股市場的大型初創(chuàng)企業(yè)，未來可能會(huì)借道科創(chuàng)板回歸國內(nèi)資本市場，并通過科創(chuàng)板這一平臺(tái)獲得企業(yè)孵化、輔導(dǎo)以及融資的支持。

再者，試點(diǎn)注冊制度，把科創(chuàng)板作為一片試驗(yàn)田，這也是一種頗具影響力的制度改革與探索。對于股票發(fā)行注冊制度，本質(zhì)上還是強(qiáng)調(diào)形式審查、強(qiáng)調(diào)信息披露準(zhǔn)確性、真實(shí)性以及完整性，這也是資本市場中市場化程度最高的發(fā)行制度，并賦予了市場很高的話語權(quán)。從實(shí)際影響分析，既然選擇在科創(chuàng)板試點(diǎn)注冊制，也將會(huì)把科創(chuàng)板作為一種探索與嘗試，借此實(shí)現(xiàn)股票市場交易制度的改革與創(chuàng)新。假如科創(chuàng)板試點(diǎn)注冊制得以成功，未來可能會(huì)逐漸在其他市場板塊中擴(kuò)大試點(diǎn)，進(jìn)一步推進(jìn)國內(nèi)資本市場的注冊制改革進(jìn)程。

同時(shí)，科創(chuàng)板還可能會(huì)在一些交易制度規(guī)則上進(jìn)行探索與嘗試。例如，放開漲跌停板幅度、股價(jià)波動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制、做市商機(jī)制等，作為一個(gè)新設(shè)的市場板塊，科創(chuàng)板為國內(nèi)資本市場的交易制度改革與創(chuàng)新提供了一個(gè)良好的試驗(yàn)場所。

除此以外，選擇在上交所設(shè)立科創(chuàng)板，可以增強(qiáng)上交所IPO資源獲得的優(yōu)勢，并對實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展產(chǎn)生一定的積極影響。

而創(chuàng)投基金，可能會(huì)是科創(chuàng)板推出后的主要受益者。從前期二級市場中創(chuàng)投概念股票頻繁異動(dòng)的表現(xiàn)可以看出，科創(chuàng)板設(shè)立為創(chuàng)投基金與機(jī)構(gòu)拓寬了退出的渠道，提升了創(chuàng)投基金的投資積極性。但是，對于資本而言，離不開一定的逐利性，對后續(xù)創(chuàng)投基金的退出壓力預(yù)期，仍然需要做好積極引導(dǎo)與強(qiáng)化監(jiān)管，以降低資本對市場健康發(fā)展的不利影響。

科創(chuàng)板推出落地，強(qiáng)調(diào)的是資本市場的增量改革，不必就其對市場存量流動(dòng)性的分流影響過度擔(dān)憂。如果配套措施落實(shí)到位、市場板塊自身的吸引力顯著提升，反而有利于引導(dǎo)場外資金進(jìn)場，為資本市場帶來中長期新增流動(dòng)性的補(bǔ)充，甚至還能借助科創(chuàng)板這一塊試驗(yàn)田，為國內(nèi)資本市場交易制度的改革與創(chuàng)新提供良好的探索經(jīng)驗(yàn)，助力未來國內(nèi)資本市場的發(fā)展與壯大，進(jìn)一步加快與海外成熟市場接軌。

關(guān)鍵詞： 科創(chuàng)板 資本市場 影響