2019年基金公司內(nèi)部投研看重什么?經(jīng)記者多方了解，一些大中型基金公司將強(qiáng)化和完善模型、流程作為今年的重點(diǎn)工作，以應(yīng)對新的經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢和市場形勢。

華南地區(qū)一家基金公司高管稱，今年公司將著力建立宏觀研究的數(shù)據(jù)庫和資產(chǎn)配置模型。據(jù)悉，此前大部分基金公司均設(shè)置了資產(chǎn)配置模型，主要功能在于引用各種數(shù)據(jù)助力投資，而今年一些基金公司提出建立內(nèi)部獨(dú)立的絕對預(yù)測模型。

“國內(nèi)一些機(jī)構(gòu)同行在去年6月份就預(yù)測出9月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)將出現(xiàn)明顯變化，這就是預(yù)測模型從數(shù)據(jù)分析上得出的結(jié)論，對投資的重要性不言而喻。”上述高管表示。

摩根士丹利華鑫基金一位投資人士表示，宏觀變量在時(shí)間序列上與不同類別股票的收益所存在的相關(guān)關(guān)系值得重視，建立宏觀變量對股票風(fēng)格的預(yù)測模型，進(jìn)而對股票的風(fēng)格收益做出更為精準(zhǔn)的預(yù)測，同時(shí)并入傳統(tǒng)的多因子框架，能在股票收益的最終預(yù)測中納入宏觀層面因素的影響，以彌補(bǔ)原有截面多因子模型的部分信息缺失。

據(jù)了解，今年一些基金公司將重新梳理投資模式。過去，很多基金公司的個(gè)股研究來源于券商賣方機(jī)構(gòu)推薦的某些公司，趨于被動研究模式。而今少數(shù)基金公司意識到此種被動型模式不再適應(yīng)新的行業(yè)發(fā)展，需要轉(zhuǎn)變?yōu)橹鲃友芯磕Ｊ健；鸸疽笱芯繂T和基金經(jīng)理主動確立自己的研究投資方向，再將研究方向和邏輯固化成模型，然后根據(jù)市場變化進(jìn)行調(diào)整。

一些基金公司對目前的研究投資模型進(jìn)行升級。據(jù)了解，國外的大資產(chǎn)管理公司通常擁有多種研究投資模式，例如，DDM模型、DCF模型(FCF、FCFE兩類)、APV估值模型、剩余收益模型、經(jīng)濟(jì)附加值估值模型等。目前國內(nèi)的一些基金公司也部分采用了以上研究估值模型，但整體組合還需完善。

北京一位基金經(jīng)理表示，完善模型庫的一大好處在于隨時(shí)呈現(xiàn)實(shí)時(shí)的分析量化結(jié)果，投研人員的觀點(diǎn)和行為，都可與采集和設(shè)定的模型參數(shù)進(jìn)行對比，最終結(jié)果會顯示出實(shí)際的偏離度。在市盈率、ROE和資產(chǎn)負(fù)債表、持倉等多個(gè)方面，每一組合都會與模型參數(shù)進(jìn)行對比，檢驗(yàn)出投研人員的真實(shí)風(fēng)格，投研人員從中加深對自身的了解，并進(jìn)行自我調(diào)整。

除此之外，投研團(tuán)隊(duì)的績效分析也將有賴于模型庫升級。深圳一家基金公司投資總監(jiān)表示，模型中嵌入宏觀、行業(yè)、個(gè)股等不同時(shí)間的多維貢獻(xiàn)度，從量化數(shù)據(jù)中提煉個(gè)人的綜合貢獻(xiàn)度相對更加科學(xué)和公平。

華南地區(qū)一家大型基金公司投資總監(jiān)稱，雖然基金公司在升級和完善模型庫的步伐中相對較慢，但如今的市場形勢倒逼基金公司必須進(jìn)行投研系統(tǒng)全面升級。完善模型庫最重要的目標(biāo)，就是讓基金公司在未來的競爭中獲得“可以解釋”的穩(wěn)定持續(xù)回報(bào)。(記者靜波)

關(guān)鍵詞： 基金公司 完善 投研模型庫