A股“釘子戶”信威集團(tuán)又被公募基金下調(diào)估值了。

近日，多家公募對(duì)信威集團(tuán)估值進(jìn)行調(diào)整，其中最低調(diào)整估值為5.76元，下調(diào)幅度超過停牌前股價(jià)一半，市值縮水超六成。同時(shí)，根據(jù)2018年度業(yè)績預(yù)告，信威集團(tuán)已連續(xù)兩年歸屬上市公司股東的凈利潤為負(fù)，或面臨退市風(fēng)險(xiǎn)警示(*ST)。

據(jù)《國際金融報(bào)》記者統(tǒng)計(jì)，停牌前后，信威集團(tuán)拖累多只債基和股基表現(xiàn)。此外，還有兩項(xiàng)基金參與的定增計(jì)劃遭遇大額浮虧。同時(shí)，累計(jì)遭遇72只基金減持1840.83萬股。

1、基金抱團(tuán)下調(diào)估值

1月30日，信威集團(tuán)發(fā)布2018年業(yè)績預(yù)告，預(yù)計(jì)2018年虧損29億元至35億元，上年同期虧損17.7億元。信威集團(tuán)表示，預(yù)虧主要是受到未確認(rèn)海外項(xiàng)目收入及資產(chǎn)減值損失影響。與此前某券商對(duì)該公司主營業(yè)務(wù)發(fā)展良好等評(píng)價(jià)大相徑庭。

這已經(jīng)引起部分機(jī)構(gòu)的重視，2月以來，多家公募先后將信威集團(tuán)的估值“砍半”。

2月12日，銀華基金發(fā)布公告稱，對(duì)公司旗下部分基金持有的信威集團(tuán)按照7.22元進(jìn)行估值。

2月2日，天弘、博時(shí)、大成等多家基金公司也對(duì)信威集團(tuán)進(jìn)行估值下調(diào)。

其中，天弘基金已經(jīng)是一年之內(nèi)連續(xù)兩次下調(diào)估值，最終降至6.28元;前海開源等基金公司則采用指數(shù)收益法進(jìn)行估值下調(diào);大成基金下調(diào)估值為5.76元，是目前所有公募基金估值調(diào)整最低的。

數(shù)據(jù)顯示，自2016年12月26日以來，AMAC電子設(shè)備指數(shù)區(qū)間漲幅為-23.63%。一般而言，基金公司為避免停牌股票復(fù)牌出現(xiàn)的大幅補(bǔ)跌風(fēng)險(xiǎn)，都會(huì)對(duì)停牌股進(jìn)行估值調(diào)整，而采用指數(shù)收益法，是基于上市公司基本面未發(fā)生重大變化。

新浪首席評(píng)論員艾堂明在接受《國際金融報(bào)》記者采訪時(shí)表示，信威集團(tuán)復(fù)牌后可能連續(xù)跌停，基金公司通過調(diào)低停牌股估值，是一種避免資金贖回套利，降低對(duì)基金運(yùn)作影響的操作。

2、停牌逾兩年拖累眾多機(jī)構(gòu)

信威集團(tuán)停牌長達(dá)逾兩年，不僅連續(xù)虧損面臨退市風(fēng)險(xiǎn)警示，還殃及多家機(jī)構(gòu)。

據(jù)《國際金融報(bào)》記者梳理，自2016年12月23日停牌以來，信威集團(tuán)發(fā)布了10條延長停牌期限的公告，最近一次宣布延長停牌期限是在2018年11月9日。

2月1日，信威集團(tuán)發(fā)布最新停牌進(jìn)展公告稱，公司已收到北京市國防科學(xué)技術(shù)工業(yè)辦公室下發(fā)的《關(guān)于北京信威通信技術(shù)股份有限公司控股股東資產(chǎn)重組涉及軍工事項(xiàng)審查的批復(fù)》(京軍工[2017]125 號(hào))，經(jīng)報(bào)國家國防科技工業(yè)局(簡稱“國防科工局”)批準(zhǔn)，國防科工局原則同意公司本次資產(chǎn)重組。

目前各項(xiàng)工作還在推進(jìn)過程中，重大事項(xiàng)仍存在一定不確定性，為保證公平信息披露，維護(hù)投資者利益，避免造成公司股價(jià)異常波動(dòng)，公司股票將繼續(xù)停牌。

信威集團(tuán)復(fù)牌時(shí)間一拖再拖。這家上市至今還不足5年的公司有超過一半的時(shí)間是在停牌。停牌期間，公司旗下債券和股票拖累公募等眾多機(jī)構(gòu)。

2019年1月，受“16信威01”違約風(fēng)險(xiǎn)發(fā)酵影響，多只被套債券基金單月凈值大幅調(diào)整。1月25日，中證公司將“16信威01”的估值從99.85元調(diào)整至73.28元，下調(diào)幅度約為26.61%。但信達(dá)澳銀和東吳基金旗下債基在去年四季度上調(diào)該債券估值，分別上調(diào)至100元和96.21元，基金凈值故而受此影響較大。

有業(yè)內(nèi)人士分析稱，上述兩家公司抬高估值目的各有不同，前者選擇自購基金，提醒投資者贖回避免損失。而后者則提前贖回自購資金，回避風(fēng)險(xiǎn)。

2018年四季報(bào)顯示，仍有62只基金持有信威集團(tuán)2095.25萬股，占總股本比例為0.72%，其中6只為主動(dòng)權(quán)益類基金。對(duì)比2016年四季報(bào)來看，信威集團(tuán)共被72只基金減持近2000萬股。

2018年三季報(bào)顯示，前十大流通股股東名單中還有兩項(xiàng)基金資管計(jì)劃、一家社保110組合和證金公司。據(jù)了解，上述兩項(xiàng)基金資管計(jì)劃均為2014年9月13日信威集團(tuán)借殼“中創(chuàng)信測”上市之際參與的定增項(xiàng)目。但在限售股解禁后，這兩家基金公司并未對(duì)其定增項(xiàng)目進(jìn)行減持操作，受信威集團(tuán)停牌影響，造成大額浮虧。

滬上某公募基金人士向《國際金融報(bào)》記者表示，由于公募基金參與的定增項(xiàng)目為專戶產(chǎn)品，可能是機(jī)構(gòu)委托人出于對(duì)當(dāng)時(shí)市場環(huán)境的樂觀態(tài)度以及長遠(yuǎn)投資考慮。

恒豐泰石董事總經(jīng)理韓瑋在接受《國際金融報(bào)》記者采訪時(shí)表示，不論主動(dòng)基金還是被動(dòng)基金，持有停牌的股票持倉占比越高，受影響越大。此外，投資者持續(xù)贖回致使基金份額下降，也會(huì)被動(dòng)提升停牌股票的持倉比例，導(dǎo)致凈贖回越多的基金受影響越大。

3、業(yè)績糟糕面臨退市警示

公開資料顯示，信威集團(tuán)董事長兼總裁職務(wù)由法人王靖擔(dān)任，其持股市值曾一度高達(dá)125億元。公司發(fā)展初期，在王靖的掌舵下，信威集團(tuán)市值曾經(jīng)突破2000億元，并一度被納入MSCI中國A股指數(shù)。

然而，這一切轉(zhuǎn)眼飄散如煙。隨著2016年底被曝出嚴(yán)重債務(wù)危機(jī)后，公司股價(jià)急轉(zhuǎn)直下，并緊急宣告停牌。

根據(jù)某券商2017年上半年研報(bào)，該公司實(shí)際控制人王靖投資天驕航空，深度布局發(fā)動(dòng)機(jī)業(yè)務(wù)，公司公告即將進(jìn)行重大資產(chǎn)重組，新業(yè)務(wù)有望注入公司，將給公司帶來更多想象空間和發(fā)展?jié)摿Α?/p>

但從目前2018年度業(yè)績預(yù)告情況來看，公司要想重組成功還得先走出糟糕的營收和凈利潤直線下滑的困境。數(shù)據(jù)顯示，信威集團(tuán)2016年度營業(yè)收入30.88億元，同比下滑13.6%;歸母凈利潤15.27億元，同比下滑19.69%;2017年度營業(yè)收入6.47億元，同比下降79%，歸母凈利潤-17.69億元，同比下降216%;2018年前三季度營業(yè)收入1.77億元，同比下降92%，歸母凈利潤-8.23億元，同比下降291%。

據(jù)了解，信威集團(tuán)2018年度報(bào)告預(yù)計(jì)將在4月30日披露，或?qū)⒁蜻B續(xù)兩年歸屬上市公司凈利潤為負(fù)值而被冠以“*ST”。

艾堂明表示，上一個(gè)財(cái)務(wù)年度已經(jīng)結(jié)束，即使重組成功，業(yè)績大幅增長，也只能體現(xiàn)在2019年的財(cái)報(bào)上，暫時(shí)無法避免*ST。一旦停牌股面臨退市風(fēng)險(xiǎn)或者重組成功復(fù)牌，對(duì)被套的基金和定增計(jì)劃都會(huì)產(chǎn)生影響，前者面臨流產(chǎn)無法定增，后者或能獲得低價(jià)定增而獲益。

韓瑋認(rèn)為，當(dāng)基金持有的股票長期停牌，股票對(duì)應(yīng)的基本面或大盤環(huán)境發(fā)生重大變化，停牌時(shí)的收盤價(jià)與市場當(dāng)前對(duì)股價(jià)的預(yù)期偏離較大時(shí)，為了保護(hù)新老持有人的利益、防止套利，基金管理人應(yīng)當(dāng)調(diào)整股票的估值。

關(guān)鍵詞： 信威集團(tuán) 兩年 退市