急著殺入越南的天弘基金，剛進(jìn)入短短一個(gè)月，就虧損約10%。

3月9日，天弘越南市場(chǎng)股票基金凈值大跌5.74%，基金進(jìn)入越南市場(chǎng)以來的虧損率達(dá)到9.92%。天弘越南市場(chǎng)股票基金成立于2020年1月20日，在發(fā)行期曾受到中國(guó)投資者的廣泛歡迎。

市場(chǎng)人士認(rèn)為，由于疫情對(duì)越南的供應(yīng)鏈影響巨大，該國(guó)主要出口行業(yè)所需要的原材料、設(shè)備大都來自外國(guó)市場(chǎng)，巧婦難為無米之炊的境地，打擊了投資者的信心。

天弘基金越南首戰(zhàn)虧損

根據(jù)最新基金凈值信息顯示，天弘越南市場(chǎng)股票基金凈值在3月9日大跌5.74%，凈值只剩下0.9008，累計(jì)虧損9.92%。天弘越南市場(chǎng)股票基金是天弘基金旗下的一只QDII基金，也是第一只以東南亞國(guó)家為專投對(duì)象的公募基金產(chǎn)品。天弘越南市場(chǎng)股票基金成立于2020年1月20日，在發(fā)行期曾受到中國(guó)投資者的廣泛歡迎。

市場(chǎng)人士認(rèn)為，越南QDII基金獲得中國(guó)散戶、基金公司的關(guān)注，很大程度上是因?yàn)榻鼛啄暝侥辖?jīng)濟(jì)發(fā)展迅速，人口已接近一億，城市化率正在迅速提高，且人口結(jié)構(gòu)年輕化，具有較高的發(fā)展?jié)摿Α?/p>

根據(jù)國(guó)泰君安的研究報(bào)告，越南已形成南北兩大經(jīng)濟(jì)引擎，分布在湄公河口、紅河口兩大地區(qū)，且擁有漫長(zhǎng)的海岸線，越南也是全球人口密度最高的幾個(gè)國(guó)家之一，在資本注入和出口升級(jí)的背景下，越南的經(jīng)濟(jì)潛力正被挖掘，人口紅利有望帶來越南的消費(fèi)升級(jí)擴(kuò)張，在人均收入逐步提升的背景下，越南國(guó)內(nèi)消費(fèi)市場(chǎng)正在形成。

面積、人口規(guī)模高度類似日本的越南，迅速成為中國(guó)投資者眼中的美麗故事，許多國(guó)內(nèi)資金開始蠢蠢欲動(dòng)，希望從越南股票市場(chǎng)分一杯羹，但剛進(jìn)入越南股市便出現(xiàn)大幅虧損。令投資者頗為意外。

投資者當(dāng)初為何看上越南基金?

實(shí)際上，早在十年前，就有中國(guó)的公募基金公司考慮投資越南市場(chǎng)，但是最終還是放棄。根據(jù)媒體報(bào)道，國(guó)內(nèi)一家基金公司人士談及放棄投資越南股票時(shí)認(rèn)為，主要有三個(gè)考慮，第一，越南市場(chǎng)成交量實(shí)在太小，小到國(guó)內(nèi)單一一個(gè)股票市場(chǎng)成交量就比越南要高，所以，當(dāng)時(shí)的越南股市流動(dòng)性不是很夠。

即便一些A股基金經(jīng)理并不投資越南股票，但也極為關(guān)注越南市場(chǎng)的邏輯，這似乎與A股的某些投資，在未來競(jìng)爭(zhēng)中可能與越南存在關(guān)聯(lián)。

上投摩根卓越制造基金經(jīng)理李德輝今年年初曾認(rèn)為，由于制造業(yè)受成本優(yōu)勢(shì)影響比較大，永遠(yuǎn)有成本更低的國(guó)家，今天中國(guó)一些化工股的利潤(rùn)率比巴斯夫高很多，背后受益于這種成本優(yōu)勢(shì)，但未來，也一定有比中國(guó)成本更低的國(guó)家，比如越南。

正是在上述背景下，越南QDII受到資金的追捧。天弘越南QDII基金募集規(guī)模設(shè)置的資金上限為2億元人民幣，由于國(guó)內(nèi)投資者認(rèn)購踴躍，天弘基金在發(fā)行期內(nèi)提前結(jié)束募集，并在最后一天的認(rèn)購申請(qǐng)采用“末日比例配售”。據(jù)天弘基金的公告顯示，2020年1月16日天弘越南QDII基金的有效認(rèn)購申請(qǐng)確認(rèn)比例為15.623943%。

資料顯示，該QDII基金參考基準(zhǔn)是90%的越南VN30指數(shù)，因此在建倉期完成后，會(huì)保持較高比例的倉位水平。據(jù)基金經(jīng)理胡超透露，未來天弘越南QDII基金將主要通過買入VN30指數(shù)的成份股、VN30的ETF以及股指期貨等復(fù)制VN30指數(shù)，對(duì)于已經(jīng)達(dá)到外資持股上限的成份股，將通過自下而上的基本面研究，在VN30剩余股票中買入相近似的品種以起到替代，力爭(zhēng)復(fù)制指數(shù)表現(xiàn)的同時(shí)適度降低市場(chǎng)下行風(fēng)險(xiǎn)。

VN30指數(shù)主要覆蓋了胡志明交易所的大盤股，胡志明交易所也是越南當(dāng)?shù)刈畲蟮淖C券交易所，其總部位于越南南部的胡志明市。按交易所官網(wǎng)披露最新數(shù)據(jù)，胡志明證券交易所目前共有474只上市個(gè)股。其中股票383只、債券44只、基金3只、ETF2只。

供應(yīng)鏈危機(jī)打擊越南股市信心

值得一提的是，越南的優(yōu)勢(shì)必須建立在全球穩(wěn)定的基礎(chǔ)上。在全球經(jīng)濟(jì)平緩時(shí)期，越南工廠開足馬力、經(jīng)濟(jì)活躍，出口表現(xiàn)良好，但在疫情全球蔓延的背景下，越南供應(yīng)鏈高度依賴外國(guó)的弱點(diǎn)被迅速放大。

券商中國(guó)記者發(fā)現(xiàn)，天弘越南市場(chǎng)股票基金所關(guān)注的越南VN30指數(shù)在3月9日大跌5%至782.85點(diǎn)，已創(chuàng)下該指數(shù)自2017年11月6日以來最低點(diǎn)。

個(gè)股方面，越南版的“中國(guó)平安”—— Baoviet保越公司是越南最大的保險(xiǎn)及金融服務(wù)集團(tuán)，該公司3月10日大跌5.07%;此外，越南的藍(lán)籌股越南石油當(dāng)日也大跌4.99%。

越南投資發(fā)展銀行最近三年股價(jià)表現(xiàn)兇猛，每股股價(jià)已從2016年初的14200越南盾拉升到2020年1月的51500越南盾，股價(jià)漲幅高達(dá)3.62倍，此時(shí)也正是天弘越南市場(chǎng)股票基金的即將成立進(jìn)入越南股市的日子——在最近三個(gè)月的時(shí)間內(nèi)，越南投資發(fā)展銀行的股價(jià)從高位大跌超過17%，顯示出越南市場(chǎng)的股價(jià)極具波動(dòng)性。

越南的消費(fèi)股呢?券商中國(guó)記者發(fā)現(xiàn)，越南乳業(yè)的股票與上述情況類似，這只越南消費(fèi)龍頭股，從2015年1月開始至2017年1月，短短兩年間，股價(jià)上漲超過3倍，自此之后，越南乳業(yè)的股票就一直處于震蕩下跌通道當(dāng)中。

市場(chǎng)人士認(rèn)為，越南股票市場(chǎng)下跌的原因，很大程度上來自供應(yīng)鏈問題。由于疫情的因素，越南工廠所需要的原材料出現(xiàn)供貨不足。

根據(jù)媒體報(bào)道，越南是僅次于中國(guó)和印度的世界第三大紡織服裝出口國(guó)，紡織行業(yè)也是越南的第三大出口行業(yè)，但越南紡織業(yè)的原材料有超過55%來自中國(guó)。由于服裝行業(yè)的原材料嚴(yán)重短缺，越南的許多工廠面臨著巧婦難為無米之炊的尷尬。

但風(fēng)險(xiǎn)更大的還在于三星，韓國(guó)三星的越南分公司截止2018年末，占越南的GDP比重高達(dá)30%，是越南最大的單一外國(guó)投資者，但是三星越南工廠的原材料也主要來自中國(guó)。越南工業(yè)部門在一份電子郵件聲明中表示，“由于來自新型冠狀病毒肺炎疫情造成的破壞，在獲取供應(yīng)和材料方面，汽車、電子產(chǎn)品和手機(jī)制造商正在遭遇困難。”

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