3月集合信托產(chǎn)品的發(fā)行和成立均顯著回暖。

用益金融信托研究院數(shù)據(jù)顯示，截至2022年4月3日，3月共計(jì)發(fā)行集合信托產(chǎn)品2157款，環(huán)比增加17.80%，發(fā)行規(guī)模1272.01億元，環(huán)比增長371.88億元，增幅為41.31%。

從產(chǎn)品成立情況看，3月共計(jì)成立集合信托產(chǎn)品2355款，與上月同時(shí)點(diǎn)相比增加67.25%，成立規(guī)模為818.38億元，與上月同時(shí)點(diǎn)相比增加311.94億元，增幅為61.60%。

基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)信托大幅增長

用益金融信托研究院研究員喻智認(rèn)為，從歷年數(shù)據(jù)看，3月及上半年是信托公司展業(yè)的重要時(shí)間段，預(yù)計(jì)集合信托市場短期內(nèi)將保持上行的態(tài)勢。由于2月集合信托市場發(fā)行規(guī)模及成立規(guī)模基數(shù)低，3月集合信托產(chǎn)品發(fā)行成立規(guī)模環(huán)比增幅較大。但較去年同期相比，集合信托產(chǎn)品的發(fā)行及成立均有一定程度的下滑。

自2019年以來，集合信托市場呈現(xiàn)出明顯的下行趨勢，一方面監(jiān)管對融資類業(yè)務(wù)持續(xù)收緊，融資類業(yè)務(wù)壓降導(dǎo)致發(fā)行及成立規(guī)模大幅下滑；另一方面，集合信托市場中產(chǎn)品結(jié)構(gòu)已發(fā)生變化，標(biāo)品信托數(shù)量增長較為迅速，但成立規(guī)模波動(dòng)性較大。

從信托功能來看，投資類產(chǎn)品規(guī)模比重仍占絕對優(yōu)勢。3月融資類集合信托產(chǎn)品成立規(guī)模235.51億元，環(huán)比增加71.73%；投資類產(chǎn)品成立規(guī)模579.61億元，環(huán)比增加57.07%。從規(guī)模占比來看，3月融資類產(chǎn)品規(guī)模占比28.78%，環(huán)比增加1.70個(gè)百分點(diǎn)；投資類產(chǎn)品規(guī)模占比70.80%，環(huán)比減少2.04個(gè)百分點(diǎn)；事務(wù)管理類產(chǎn)品規(guī)模占比0.40%，環(huán)比增加0.34個(gè)百分點(diǎn)。

從資金投向上看，基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)信托在3月實(shí)現(xiàn)大幅增長。截至4月3日，3月房地產(chǎn)類信托產(chǎn)品的成立規(guī)模為121.87億元，環(huán)比增加40.58%；基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)信托成立規(guī)模257.36億元，環(huán)比增加120.77%；投向金融領(lǐng)域的產(chǎn)品成立規(guī)模377.97億元，環(huán)比增加44.89%；工商企業(yè)類信托成立規(guī)模54.17億元，環(huán)比增加36.16%。

房地產(chǎn)類信托繼續(xù)低迷。截至4月3日，3月房地產(chǎn)類信托規(guī)模占比14.89%，環(huán)比減少2.23個(gè)百分點(diǎn)。“存量項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)處置已嚴(yán)重影響信托公司展業(yè)，雖有信托公司采取‘股權(quán)轉(zhuǎn)讓+托管運(yùn)營’的新模式盤活項(xiàng)目，但也極為考驗(yàn)信托公司的風(fēng)控能力和運(yùn)作效率。相較于房地產(chǎn)信托龐大的體量，此類模式處置不良項(xiàng)目的成效尚待觀察。”喻智認(rèn)為。

與之相對，基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的產(chǎn)品規(guī)模比重大幅上升。3月基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)類信托規(guī)模占比31.45%，環(huán)比增加8.43個(gè)百分點(diǎn)。喻智分析，當(dāng)前房地產(chǎn)和工商企業(yè)領(lǐng)域信托業(yè)務(wù)持續(xù)低迷，基建領(lǐng)域的展業(yè)對信托公司的業(yè)務(wù)穩(wěn)定有著重要的意義，因此信托公司在基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)類項(xiàng)目上持續(xù)發(fā)力。

標(biāo)品信托規(guī)模相對穩(wěn)定

據(jù)統(tǒng)計(jì)，3月非標(biāo)類產(chǎn)品成立數(shù)量1115款，環(huán)比增加57.26%，成立規(guī)模484.77億元，環(huán)比增加62.59%。與去年同期相比，3月非標(biāo)業(yè)務(wù)的成立規(guī)模同比下滑57.64%。值得一提的是，3月非標(biāo)信托產(chǎn)品的平均預(yù)期收益率繼續(xù)小幅上行，平均預(yù)期收益率為7.07%，與上月同時(shí)點(diǎn)相比增加0.03個(gè)百分點(diǎn)。

從宏觀層面來看，疫情反復(fù)、經(jīng)濟(jì)增長放緩、企業(yè)的經(jīng)營困境依舊，監(jiān)管層仍以引導(dǎo)企業(yè)融資成本向下、減輕企業(yè)經(jīng)營負(fù)擔(dān)為導(dǎo)向，加上貨幣政策的相對寬松導(dǎo)致社會無風(fēng)險(xiǎn)收益的持續(xù)下降，非標(biāo)信托產(chǎn)品的平均預(yù)期收益缺乏上行動(dòng)力。

從行業(yè)角度來看，信托公司展業(yè)風(fēng)格日趨保守。三大傳統(tǒng)投向領(lǐng)域中，工商企業(yè)信托產(chǎn)品受大環(huán)境及市場風(fēng)險(xiǎn)因素的影響持續(xù)低迷，房地產(chǎn)信托產(chǎn)品因市場風(fēng)險(xiǎn)問題出現(xiàn)顯著的下滑，基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)類信托項(xiàng)目則因風(fēng)險(xiǎn)相對可控被信托公司作為重點(diǎn)業(yè)務(wù)大力拓展。

與之相對，標(biāo)品信托產(chǎn)品在集合信托市場的重要程度持續(xù)上升。3月標(biāo)品信托業(yè)務(wù)的成立數(shù)量及成立規(guī)模大幅增長，截至4月3日，標(biāo)品信托產(chǎn)品成立數(shù)量1240款，環(huán)比增加77.40%，成立規(guī)模333.62億元，環(huán)比增加60.18%。

喻智分析認(rèn)為，從絕對規(guī)模來看，標(biāo)品信托產(chǎn)品的成立數(shù)量及規(guī)模的波動(dòng)性較大，整體沒有太過明顯的增長趨勢；但從規(guī)模占比來看，3月標(biāo)品信托產(chǎn)品的規(guī)模占比達(dá)到40.77%，同比減少0.36個(gè)百分點(diǎn)，相對穩(wěn)定。

關(guān)鍵詞： 信托產(chǎn)品 環(huán)比增加 基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)