A股市場從4月末的3000點保衛戰中緩過神來，經歷過指數破位的痛苦之后，價值投資的機會或已顯現。

5月首個交易日（5月5日），就有一批主動權益基金宣布“開門迎客”，恢復大額申購業務，其中不乏明星基金經理所管理的產品。例如，今年前4月獨攬偏股基金冠、亞、季軍的萬家基金黃海，其管理的3只產品同日宣布開放；中庚基金旗下明星基金經理邱棟榮，其管理的限購最為嚴苛的產品也將恢復大額申購。

在業內看來，在震蕩市中，投資者情緒低迷，權益基金選擇此時放開大額申購預示著基金經理對后市依然充滿信心，同時，也可以為基金“補充彈藥”，為基民抄底開放投資工具。

此外，私募方面，有數據顯示，5月私募基金經理信心指數繼續走高，目前已創近一年以來的新高。從私募的倉位來看，截止4月底，股票主觀多頭策略型私募基金的平均倉位為70%，相較于3月底上漲3個百分點。這些亦透露出，私募基金經理看好當前的市場點位和未來的前景預期。

公募“開門迎客”

5月5日，萬家基金旗下萬家精選、萬家宏觀擇時、萬家新利3只產品一同發布“恢復大額申購”的公告。3只產品均由基金經理黃海管理。

根據公告內容，自5月5日起，萬家基金取消對萬家宏觀擇時、萬家新利兩只基金所有銷售機構單日單個基金賬戶單筆或多筆累計金額10萬元以上的大額申購（含轉換轉入、定期定額投資）業務申請的限制。同日起，萬家精選取消100萬元以上的大額申購業務申請的限制。

至于恢復大額申購的原因，萬家基金在公告中表示，“為了滿足廣大投資者的投資需求。”

據通聯數據Datayes顯示，截至4月底，黃海管理的萬家宏觀擇時、萬家新利、萬家精選A，3只基金年內收益率分別為33.42%、29.12%、26.78%，以絕對的優勢位列4500余只主動管理型偏股基金業績榜前三。

此前，萬家基金表示，為了保證基金的平穩運作，保護基金份額持有人的利益，自2022年2月25日起，對萬家宏觀擇時和萬家新利兩只基金單個基金賬戶日申購限額10萬元，對萬家精選單個基金賬戶日申購限額100萬元。

盡管如此，在亮眼的業績推動下，上述3只基金的規模在一季度仍然大幅增長，其中，萬家宏觀擇時截至一季度末凈值規模為2.67億元，較上季度末的0.82億元激增225.6%。

5月5日，中庚基金也發布公告稱，為滿足廣大投資者的投資需求，中庚基金決定自2022年5月10日起，恢復中庚價值領航混合大額申購（含轉換轉入、定期定額投資）業務，即取消“本基金單日單基金賬戶申購金額（含定期定額投資、轉換轉入）單筆或累計不超過1萬元”的限制。

中庚價值領航是中庚基金價值派明星基金經理丘棟榮管理的規模最大的產品，截至今年一季度末，基金資產凈值規模為79.63億元。

今年2月7日，中庚價值領航混合基金在短暫恢復大額申購之后（此前限購1萬元），于2月21日、2月28日兩度收緊，限制申購金額依次調低為100萬元、1萬元。

此外，西部利得旗下西部利得行業主題優選、西部利得個股精選、西部利得新動力混合等多只產品也將于5月6日恢復大額申購。

對于后市，西部利得基金方面向記者表示，宏觀層面依然受到國內疫情、穩增長預期及美聯儲加息縮表、地緣政治沖突等因素擾動。但上周五政治局會議的表態，給市場注入了積極的信心，當前A股市場相對估值角度或許已處于較低區域，政策預期的加強，有望帶動市場的轉暖。

私募加倉看好后市行情

“估值告訴我整個市場已經很便宜了，非常類似于2018年10月的狀態。這代表著，我們將不再會主動降低倉位，而開始從1-2年的維度考慮，去尋找超額收益的機會。”上海聚鳴投資總經理劉曉龍在5月3日撰文表示，組合配置上，會逐步降低防御型倉位，全面尋找成長的機會。

劉曉龍曾在2月份做過一次測算：按照2018年的估值底部測算，今年創業板指底部應該是2100點，當時考慮到今年流動性好于2018年，所以又上浮10%，也就是2300點。但是，這兩個月疫情惡化，導致今年經濟基本面的前景比2018年嚴峻很多，所以，兩相抵消大致可以按2018年估值底來測算。據此，劉曉龍認為，“在4月最后一周，2100點的底部我們已經見到了。另一方面，從全A的估值看，目前比2018年底部只高了不到10%，表明總體已處于底部區域。”

“在熊市底部區間的市場，其實更多的是機會，雖然市場的情緒依然恐慌、迷茫，但是建倉的安全邊際將會更高。”格雷資產在4月底的月度報告中也表示，近期，公司已經開始逐步加倉，主要加的方向是有非常強的業績支撐、有非常好的商業模式和很高的護城河壁壘的公司，也就是優質股票，同時也會考慮估值的性價比。

值得一提的是，5月，融智·中國對沖基金經理A股信心指數為127.12，相較2022年4月環比上漲5.91%，私募基金經理信心指數繼續走高，目前已創近一年以來的新高。

另據融智評級研究中心統計的私募倉位顯示，截止4月底，股票主觀多頭策略型私募基金的平均倉位為70%，相較于3月底上漲3個百分點。統計數據進一步顯示，截止4月底已經沒有管理人空倉（空倉管理人占比下降2.1%），這部分空倉的管理人加倉后使得30%-50%倉位的管理人占比增多1.05%，同時原有的30%-50%倉位的管理人也選擇加倉，使得80%倉位以上的管理人占比增多1.05%。整體來看，4月底倉位結構變化是各個統計層級的管理人共同加倉所致，表面了私募基金經理對A股后市的看好。

赤祺資產認為，“在當前時點，政策托底信號較為強烈，基本可以確定市場底已經出現，預計未來大概率延續震蕩反彈格局，目前壓制A股投資者情緒的因素仍然是地緣政治、美元收縮、國內疫情等因素，4月29日政治局會議發出穩預期穩市場聲音，利于市場情緒好轉。目前市場處于底部區域，走勢一波三折很正常，需要多點耐心和信心。”

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