今年來(lái)市場(chǎng)整體呈現(xiàn)出震蕩調(diào)整態(tài)勢(shì)，熱點(diǎn)匱乏并且可持續(xù)性差，導(dǎo)致投資難度較大。在這樣的行情下，私募基金的業(yè)績(jī)也迎來(lái)考驗(yàn)。

數(shù)據(jù)顯示，截至5月9日，今年除了橋水(中國(guó))投資等10家百億私募取得正收益外，近九成百億私募業(yè)績(jī)虧損，甚至一些知名私募業(yè)績(jī)慘淡，平均虧損15%以上。在這種情況下，量化私募難以獨(dú)善其身，多家百億級(jí)量化私募旗下產(chǎn)品跌破止損線。

另外，市場(chǎng)行情的低迷也影響到了新私募基金的發(fā)行備案。數(shù)據(jù)顯示，4月備案私募產(chǎn)品數(shù)量環(huán)比下降31.96%；量化私募產(chǎn)品更是遇冷，百億量化私募產(chǎn)品備案驟降64%。

年內(nèi)市場(chǎng)波動(dòng) 九成百億私募虧錢

據(jù)私募排排網(wǎng)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，截至5月9日，今年以來(lái)的私募八大策略中只有管理期貨策略取得正收益，平均收益3.84%，其余策略均出現(xiàn)虧損。其中事件驅(qū)動(dòng)策略私募產(chǎn)品虧損最多，高達(dá)15.91%；其次為股票策略產(chǎn)品，虧損13.44%；宏觀策略產(chǎn)品虧損9.09%。

截至5月9日，有凈值更新的94家百億私募今年以來(lái)平均收益率為虧損12.72%，僅有10家百億私募今年以來(lái)取得正收益，占比僅為10.64%，也就是說(shuō)，近九成百億私募今年以來(lái)業(yè)績(jī)出現(xiàn)虧損。從回撤來(lái)看，今年已有18家百億私募跌幅超20%，最大跌幅超30%。部分業(yè)內(nèi)知名的私募機(jī)構(gòu)今年以來(lái)的業(yè)績(jī)也較為慘淡，一些頭部老牌百億私募今年以來(lái)虧損幅度均在15%以上。

從今年以來(lái)獲得正收益的10家百億私募來(lái)看，收益率最高的是洛書(shū)投資，今年以來(lái)取得了8.36%的收益；玖瀛資產(chǎn)以5.20%的收益位居第二。值得注意的是，橋水(中國(guó))投資自從管理規(guī)模突破100億之后，頻頻現(xiàn)身業(yè)績(jī)榜單前列。今年以來(lái)，橋水(中國(guó))投資以4.76%的收益位居百億私募第三，是其中唯一一家外資百億私募。另外七家百億私募今年以來(lái)收益率均不超過(guò)3%。

對(duì)于后市，北京星石投資今日在給記者回復(fù)的郵件中指出，A股市場(chǎng)波動(dòng)偏大的原因可能在于投資者正在等待高頻數(shù)據(jù)對(duì)經(jīng)濟(jì)回暖的驗(yàn)證。整體看，影響市場(chǎng)筑底反轉(zhuǎn)的主要因素集中在國(guó)內(nèi)，包括國(guó)內(nèi)疫情變化、復(fù)產(chǎn)復(fù)工進(jìn)程和信用擴(kuò)張節(jié)奏等。目前來(lái)看，這幾點(diǎn)對(duì)股市情緒的影響都出現(xiàn)了較為積極的變化。我們認(rèn)為，當(dāng)高頻數(shù)據(jù)對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)回暖形成驗(yàn)證后，市場(chǎng)信心將出現(xiàn)較大修復(fù)，有望迎來(lái)股市向上的中期拐點(diǎn)。

多家百億級(jí)量化私募旗下產(chǎn)品跌破止損線

面對(duì)今年A股市場(chǎng)的回調(diào)，本該在震蕩行情中大顯身手的量化私募基金也難以避免地出現(xiàn)凈值大幅回撤。據(jù)私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)截至5月9日，有業(yè)績(jī)展示的量化私募基金產(chǎn)品中，合計(jì)404只產(chǎn)品的凈值低于0.8元的傳統(tǒng)預(yù)警線，其中235只產(chǎn)品單位凈值低于0.75元。

另外，有業(yè)績(jī)記錄的29家百億級(jí)量化私募，年內(nèi)整體收益為虧損10.78%。其中僅有5家實(shí)現(xiàn)正收益，占比為17.24%。百億級(jí)量化私募年內(nèi)最高收益為8.36%，最低收益為虧損22.25%。24家收益為負(fù)的百億級(jí)量化私募中，有19家年內(nèi)收益回撤超過(guò)了10%。

據(jù)第三方數(shù)據(jù)顯示，寬投資產(chǎn)旗下合計(jì)4只產(chǎn)品單位凈值低于0.8元的傳統(tǒng)預(yù)警線，其中寬投信淮佳曦1號(hào)截至5月6日的單位凈值為0.6195元；寬投瑞安2號(hào)截至5月6日的單位凈值為0.7723元；寬投瑞安1號(hào)截至5月6日的單位凈值為0.7755元。值得注意的是，百億量化私募靈均投資旗下合計(jì)有14只產(chǎn)品單位凈值低于0.8元的傳統(tǒng)警戒線；寧波幻方量化有9只產(chǎn)品單位凈值低于0.8元警戒線；啟林投資也有15只產(chǎn)品的單位凈值低于0.8元警戒線。

對(duì)此有業(yè)內(nèi)人士告訴記者，由于量化私募基金與其他策略私募產(chǎn)品存在著差異，所以預(yù)警線和清盤線設(shè)置也有所不同。股票量化多頭一般都是指數(shù)增強(qiáng)產(chǎn)品為主，止損線跟傳統(tǒng)的股票量化沒(méi)什么區(qū)別，基本上都是0.7元左右，而量化對(duì)沖產(chǎn)品止損線一般在0.85元左右。某百億量化私募人士今日在微信采訪中告訴記者，觸及預(yù)警線的主要還是指數(shù)增強(qiáng)產(chǎn)品，因?yàn)橹笖?shù)增強(qiáng)產(chǎn)品是股票多頭類產(chǎn)品，不加對(duì)沖，當(dāng)市場(chǎng)單邊下跌的時(shí)候超額收益就比較難做，再加上對(duì)標(biāo)指數(shù)的BETA損失，回撤相對(duì)中性產(chǎn)品就大一些，CTA和中性產(chǎn)品今年回撤就沒(méi)那么大。

當(dāng)市場(chǎng)出現(xiàn)極端情況時(shí)，部分基金產(chǎn)品因?yàn)轭A(yù)警線和止損線的設(shè)定可能會(huì)導(dǎo)致被動(dòng)降倉(cāng)。量化私募巨頭明汯投資今日在微信采訪中告訴記者：“我們其實(shí)一直都明確反對(duì)量化多頭產(chǎn)品設(shè)置預(yù)警線和止損線，如果非設(shè)不可的話，我們一般建議0.65（止損線）/0.7（預(yù)警線）。對(duì)此我們內(nèi)部是有評(píng)估的，除非十年難一遇的市場(chǎng)極端情況，一般不太可能去觸碰到0.65/0.7。隨著未來(lái)我們和渠道合作越來(lái)越深入，不設(shè)預(yù)警線/止損線類型產(chǎn)品占比會(huì)越來(lái)越高，由此形成正循環(huán)。”

厚石天成總經(jīng)理侯延軍今日在微信采訪中告訴記者，震蕩市是否更有利于量化策略私募，這個(gè)問(wèn)題不能一刀切。量化策略是多種不同策略的統(tǒng)稱，從事股票類量化的策略，除了嚴(yán)格的量化對(duì)沖策略，其他策略仍然和股票市場(chǎng)高度相關(guān)。去年底到今年初的市場(chǎng)下行，大部分量化股票策略也受到了傷害。而大部分量化策略的預(yù)警線偏高，這也使得預(yù)警后的操作難度加大。

年內(nèi)百億量化私募產(chǎn)品備案數(shù)量同比驟降64%

當(dāng)市場(chǎng)出現(xiàn)調(diào)整缺乏賺錢效應(yīng)，在一定程度上也會(huì)影響投資者的入市熱情，行情的不景氣也影響到新基金備案。私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，4月只有2276只私募基金完成備案登記，與3月份的3345只相比，環(huán)比下降31.96%。具體來(lái)看，4月份共有41家私募機(jī)構(gòu)備案基金數(shù)量在5只及以上，有8家私募管理人備案基金超過(guò)10只。阿巴馬資產(chǎn)的備案產(chǎn)品數(shù)量排名第一，4月共備案24只私募基金，今年累計(jì)備案74只私募基金。

值得注意的是，雖然4月份私募整體備案環(huán)比下降31.96%，但是從量化私募備案情況來(lái)看，下滑幅度更大，尤其是百億量化私募。截至4月底，2021年至今一共成立了8733只股票量化產(chǎn)品，其中今年以來(lái)成立了1391只股票量化產(chǎn)品，較去年同期的1839只相比，降幅為24.36%。百億私募2021年至今一共成立了3615只股票量化產(chǎn)品，今年來(lái)成立了277只， 較去年同期的771只相比，降幅高達(dá)64.07%。

記者注意到，量化私募不僅在產(chǎn)品發(fā)行上遇冷，在交易層面也出現(xiàn)了問(wèn)題，從今年龍虎榜的量化席位交易量可一窺究竟。例如，被市場(chǎng)稱為“量化大本營(yíng)”的華鑫證券雖然今年仍保持相對(duì)活躍，但部分疑似量化私募聚集的營(yíng)業(yè)部無(wú)論是上榜次數(shù)還是交易總額都出現(xiàn)下降。據(jù)數(shù)據(jù)顯示，依靠量化交易崛起的華鑫證券上海分公司在2021年龍虎榜上榜次數(shù)3702次，以成交金額918.8億的成績(jī)排名實(shí)力游資第二位。但是今年以來(lái)截至5月11日，華鑫證券上海分公司只上榜1076次，總成交金額僅為337.5億元。

關(guān)鍵詞： 今年以來(lái) 私募基金 單位凈值