周五，A股再迎利好“大禮包”，三大股指震蕩上行。上證指數(shù)、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指全周分別上漲 2.02%、2.64%、2.51%。私募人士認(rèn)為，隨著政策的不斷加碼，市場(chǎng)托底力量不斷加強(qiáng)，情緒和信心在逐步回升，階段性的調(diào)整或告一段落。但在整體風(fēng)險(xiǎn)偏好仍有承壓的情況下，市場(chǎng)或仍有反復(fù)。

楊德龍 （知名私募人士）：

A 股有望走出獨(dú)立行情

近期美股出現(xiàn)了較大幅度下跌。隔夜美股再次暴跌，導(dǎo)致A股出現(xiàn)大幅低開，但是很快隨著抄底資金入場(chǎng)，指數(shù)有所回升。A股相對(duì)于美股來(lái)說(shuō)走勢(shì)較強(qiáng)，走出了一個(gè)獨(dú)立行情，也驗(yàn)證了我之前的判斷，在去年年底我講到今年美股見頂回落的風(fēng)險(xiǎn)加大。由于美股在歷史高位，而A股和港股都在歷史底部，所以美股的暴跌對(duì)于A股和港股的影響只是短期的。中期來(lái)看，A股和港股具備探底回升的機(jī)會(huì)。

5月18日美股重挫，道指暴跌超千點(diǎn)，創(chuàng)出2020年6月11日以來(lái)的最大跌幅。道指跌幅達(dá)到3.57%，標(biāo)普500指數(shù)跌幅達(dá)到4.04%，納指跌幅達(dá)到4.73%。大多數(shù)美股科技股大幅收跌，銀行股也集體下挫。歐盤方面，也出現(xiàn)了1%以上的下跌，主要原因是投資者擔(dān)心全球通脹上升會(huì)侵蝕企業(yè)利潤(rùn)和消費(fèi)者需求。美股下跌除了美聯(lián)儲(chǔ)加息縮表的影響之外，也和之前漲幅過(guò)大有關(guān)。經(jīng)過(guò)十幾年的上漲，美股估值處于歷史最高的位置。隨著納斯達(dá)克指數(shù)、標(biāo)普500指數(shù)先后跌入熊市區(qū)間，即從高位回落20%以上，美股的拋售潮愈發(fā)猛烈。多個(gè)投資大鱷布局了比較大的空頭倉(cāng)位，顯示出美股還沒(méi)有結(jié)束下跌的走勢(shì)。

國(guó)內(nèi)方面，穩(wěn)增長(zhǎng)的利好政策頻頻出現(xiàn)，有效地穩(wěn)定了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)基本盤，也有效地提振了投資者的信心。而疫情管控方面，全國(guó)包括上海地區(qū)的新增病例數(shù)總體是趨向于持續(xù)回落，各地加快了有序復(fù)工復(fù)產(chǎn)的進(jìn)程。這也使得投資者對(duì)于疫情的擔(dān)心正在逐步的減少，有利于市場(chǎng)維持震蕩向上的走勢(shì)。從反彈的節(jié)奏來(lái)看，第一批見底回升的板塊應(yīng)該是彈性較大的成長(zhǎng)板塊，包括新能源、半導(dǎo)體等行業(yè)。隨后逐步輪到一些被錯(cuò)殺的消費(fèi)白馬股。受到疫情的影響，消費(fèi)增長(zhǎng)較為低迷甚至出現(xiàn)了比較大的負(fù)增長(zhǎng)。但是一旦疫情得到有效控制，人們恢復(fù)正常的工作生活，消費(fèi)會(huì)出現(xiàn)恢復(fù)性回升的機(jī)會(huì)，部分行業(yè)甚至出現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)。所以在新能源、半導(dǎo)體成長(zhǎng)股大漲之后，將會(huì)輪到消費(fèi)股的回升。最終低估值藍(lán)籌股也將迎來(lái)震蕩反彈的機(jī)會(huì)，從而帶動(dòng)市場(chǎng)逐步脫離底部區(qū)間?，F(xiàn)在市場(chǎng)已經(jīng)完成探底，市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好也有所回升。在市場(chǎng)利多因素逐步積聚的情況之下，市場(chǎng)的做多熱情也會(huì)得到逐步的提振。一旦投資者對(duì)后市開始變得樂(lè)觀，成長(zhǎng)行業(yè)將會(huì)率先回升，新能源無(wú)疑是既有政策支持，又具有比較高的景氣度，成長(zhǎng)性比較強(qiáng)的行業(yè)和板塊。新能源有望舉起這輪市場(chǎng)回升的大旗，帶動(dòng)整個(gè)市場(chǎng)的表現(xiàn)。

預(yù)計(jì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)面在二季度見底，三季度有望開始回升。作為經(jīng)濟(jì)的晴雨表，股市往往是提前反應(yīng)經(jīng)濟(jì)面的變化。預(yù)計(jì)股市在完成探底之后將會(huì)出現(xiàn)估值修復(fù)的機(jī)會(huì)，帶動(dòng)了市場(chǎng)逐步回暖。汽車產(chǎn)業(yè)作為國(guó)家實(shí)現(xiàn)穩(wěn)增長(zhǎng)預(yù)期目標(biāo)的重要支持產(chǎn)業(yè)之一，在政策支持力度加大的情況之下，疫情緩解后產(chǎn)銷將回補(bǔ)，迎來(lái)恢復(fù)性增長(zhǎng)甚至可能超預(yù)期，特別是新能源汽車銷量增長(zhǎng)更加明顯。在新能源汽車銷量帶動(dòng)之下，鋰電池的恢復(fù)也會(huì)逐步提升。據(jù)乘聯(lián)會(huì)數(shù)據(jù)，批發(fā)層面，2022年4月份新能源車廠商批發(fā)滲透率達(dá)29.6%，較去年同期11.2%的滲透率提升了18個(gè)百分點(diǎn)，較今年3月份25.1%的滲透率上升了4.5個(gè)百分點(diǎn)。零售層面，4月新能源車廠商零售滲透率達(dá)27.1%，較去年4月9.8%的滲透率提升了17.3個(gè)百分點(diǎn)，較今年3月28.2%的滲透率略微下降了1.1%。這很明顯一旦疫情管控措施有所調(diào)整，新能源汽車的表現(xiàn)將會(huì)更加突出。目前來(lái)看新能源賽道疊加政策扶持、困境反轉(zhuǎn)以及需求爆發(fā)的多方面利好因素影響，可能會(huì)有比較持續(xù)的機(jī)會(huì)。建議大家重點(diǎn)關(guān)注新能源龍頭股以及相關(guān)行業(yè)基金，分享長(zhǎng)期制度紅利和行業(yè)的增長(zhǎng)。

陳遠(yuǎn)壁 （知名私募人士）：

超跌反彈將遇阻

市場(chǎng)在曲折反復(fù)中創(chuàng)了近期反彈新高，看似新高突破，實(shí)則是在上沖短線高點(diǎn)，下周就得提防遇阻回落。始于4月27日以來(lái)的反彈性質(zhì)是超跌反彈，從大方向來(lái)看是，從熱點(diǎn)方向來(lái)看也是，尤其是快速輪動(dòng)的熱點(diǎn)把超跌反彈的性質(zhì)體現(xiàn)的很明顯。既然是超跌反彈，就不能入戲，只能是炒一把就跑。本來(lái)近期就是節(jié)奏很快的行情，下周將更加講究對(duì)節(jié)奏的把握，再反彈宜先高拋減倉(cāng)，機(jī)會(huì)則在于那些逆市或獨(dú)立性強(qiáng)的熱點(diǎn)個(gè)股。

一般來(lái)說(shuō)，一輪反彈行情是由一條清晰明確的主線引領(lǐng)的，然而這波反彈卻是缺乏持續(xù)領(lǐng)漲主線的行情。前兩個(gè)星期還有地產(chǎn)+建筑等基建這條比較明顯的主線，本周則是熱點(diǎn)一直很亂的行情，上半周倒是很像情緒退潮的走勢(shì)，然而大盤卻近期新高了，這是反常的地方。大盤之所以漲，源于各大板塊幾乎輪漲了個(gè)遍，且每天都要拉好些個(gè)板塊，而能持續(xù)引領(lǐng)市場(chǎng)的板塊卻沒(méi)怎么看到。也就是說(shuō)是輪動(dòng)的行情，真要論主線那就是超跌反彈，是各類超跌板塊此起彼伏的反彈，只不過(guò)這個(gè)主線是暗線而不是明線，只是太多板塊的共性是超跌，而從行業(yè)或題材屬性上來(lái)看并無(wú)多大共性。

其實(shí)，近期大部分熱點(diǎn)都是靠消息或傳聞驅(qū)動(dòng)的脈沖式行情，隨機(jī)性太強(qiáng)，這樣決定著持續(xù)性差。并非消息驅(qū)動(dòng)的熱點(diǎn)就不行，但太多太快就容易造成虛假繁榮，漲起來(lái)好看但一沖進(jìn)去就被坑。消息面驅(qū)動(dòng)的熱點(diǎn)剛開始基本上是一致的，需要在反復(fù)分歧后即使沒(méi)有消息再加持也能自發(fā)上漲了，那就是真正的行情了。沒(méi)有持續(xù)的領(lǐng)漲熱點(diǎn)就意味著沒(méi)有持續(xù)的賺錢效應(yīng)，相反隔天多殺多而坑了太多短線投機(jī)客，這一個(gè)來(lái)星期就持續(xù)伴隨著高位強(qiáng)勢(shì)股明線的虧錢效應(yīng)，這就決定著當(dāng)前市場(chǎng)情緒并非上升期，相反是情緒下降期，起碼是混沌期，只是周四周五出現(xiàn)了局部修復(fù)而已。指數(shù)與情緒的不一致就意味著看對(duì)了指數(shù)未必就能掙錢，最近各類板塊快速輪動(dòng)的反彈主要就是給里面套久了的人減虧，而新進(jìn)的人要想掙錢則得依賴于持續(xù)的主線熱點(diǎn)出現(xiàn)，端午節(jié)前后新的主線可能會(huì)開始醞釀，而下周則是舊的主線基建繼續(xù)退潮，已經(jīng)輪動(dòng)過(guò)的熱點(diǎn)爭(zhēng)相大分化的格局。在新的主線熱點(diǎn)確立之前，會(huì)有個(gè)舊熱點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)集中釋放的時(shí)點(diǎn)，這一點(diǎn)是短線需要提防的。

前兩個(gè)星期乃至上個(gè)月的主線是基建，這一周還有局部反復(fù)，但人氣已經(jīng)在逐漸退卻，下周可能還有零散活躍的行情，但會(huì)繼續(xù)走向退潮，機(jī)會(huì)需要聚焦到個(gè)股本身而非板塊整體了。舊的主線快要退潮，而新的領(lǐng)漲主線卻并未確立，這是市場(chǎng)反彈即將遇阻的關(guān)鍵所在。本周熱度相對(duì)較高的熱點(diǎn)是光伏+風(fēng)電等新能源，但還夠不上領(lǐng)漲主線的地位，畢竟他們反彈時(shí)比其他眾多輪動(dòng)的板塊并沒(méi)強(qiáng)太多，暫且也只是作為輪動(dòng)的角色出現(xiàn)。新能源去年被貼上了機(jī)構(gòu)抱團(tuán)的賽道的烙印，然而近期的反彈則并非完全是機(jī)構(gòu)主導(dǎo)，相反游資引領(lǐng)的短線風(fēng)格比較明顯。這一塊是過(guò)去半年多典型的腰斬板塊，反彈初期對(duì)應(yīng)的自然是超跌反彈，需要筑底一段時(shí)間后迎來(lái)增量資金的參與才能走出反復(fù)活躍的波段性行情，而確定一個(gè)熱點(diǎn)能否成為主線的關(guān)鍵就在于其能否反復(fù)活躍。當(dāng)前主要還是存量資金博弈的短炒，就還需要走一步看一步。當(dāng)然這個(gè)方向后市是有確立為新的領(lǐng)漲主線的潛力的，只是時(shí)間還不夠。這里可以保持關(guān)注，但節(jié)奏至關(guān)重要，畢竟是每天成交一兩千個(gè)億的熱點(diǎn)，市場(chǎng)一時(shí)半會(huì)還沒(méi)那么多資金來(lái)支撐其持續(xù)大漲，反彈基本上會(huì)是漲一下歇一下的曲折反復(fù)的過(guò)程。建議可以找那種底部爆量且成交量大的品種，等回調(diào)后低吸，潛伏這類票賺點(diǎn)穩(wěn)當(dāng)錢還是可以。想短線賺快錢則得需要主題性熱點(diǎn)的情緒投機(jī)，而當(dāng)前情緒投機(jī)的氛圍比較低迷則是短線客需要注意的。

黃智華 （資深投資人）：

“穩(wěn)增長(zhǎng)”仍是市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)

本周大盤反復(fù)盤升，結(jié)構(gòu)性行情持續(xù)推進(jìn)。大盤4月27日形成支撐以來(lái)展開一波反彈，而進(jìn)入5月，有“聰明錢”之稱的北向資金已開始大舉加倉(cāng)新能源賽道。近期A股“高景氣”題材、“疫后復(fù)蘇”主線成為市場(chǎng)追逐對(duì)象，基建地產(chǎn)概念品種以及前期受供應(yīng)鏈影響較大的汽車板塊近期領(lǐng)銜上攻，新能源、半導(dǎo)體、鋰電等景氣度高的成長(zhǎng)風(fēng)格賽道股也有較好表現(xiàn)。一系列促消費(fèi)政策措施預(yù)期陸續(xù)出臺(tái)，而汽車是消費(fèi)市場(chǎng)的頂梁柱，特別是新能源汽車產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域率先持續(xù)發(fā)力，其中不少公司市盈率已經(jīng)降到20倍以下。市場(chǎng)分析認(rèn)為，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式正向綠色低碳轉(zhuǎn)變，在“碳中和”目標(biāo)下，新能源主體地位凸顯，行業(yè)景氣持續(xù)向上。

近期政策利好不斷，刺激相關(guān)板塊持續(xù)走強(qiáng)，對(duì)市場(chǎng)信心也不斷提振，大盤持續(xù)走穩(wěn)。特別是近日“降息”出臺(tái)，5月20日，最新公布的貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）結(jié)果顯示，5年期以上品種報(bào)4.45%，上次為4.6%，較上次下降0.15個(gè)百分點(diǎn)。

作為銀行各類貸款利率的定價(jià)基準(zhǔn)，5年期以上LPR的下調(diào)對(duì)減輕企業(yè)和個(gè)人還貸利息來(lái)說(shuō)都是切實(shí)利好，對(duì)降低全社會(huì)融資成本的覆蓋面更大，此舉也被看作是近期穩(wěn)增長(zhǎng)政策又一重要舉措，可望增強(qiáng)市場(chǎng)信心。“穩(wěn)增長(zhǎng)”相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈品種或仍是市場(chǎng)反復(fù)的關(guān)注點(diǎn)，而一些景氣度高的品種可望率先走出牛市漲勢(shì)。

目前A股市場(chǎng)從政策、估值、資金、公司業(yè)績(jī)等指標(biāo)因素看均顯現(xiàn)較強(qiáng)的支撐基礎(chǔ)。

之前指出，從歷史走勢(shì)看，大多數(shù)年份市場(chǎng)均存在一波機(jī)會(huì)，即使處調(diào)整或整理市道，年中前后往往呈現(xiàn)一波反彈。而事實(shí)上，部分板塊指數(shù)近期先于大盤上破30日均線逐漸走強(qiáng)，不少品種今年5月以來(lái)持續(xù)拉漲，走出了近半年來(lái)最大一波漲勢(shì)，有的甚至回復(fù)到年初高位，一波結(jié)構(gòu)性收復(fù)行情或正展開。

本周一滬指上破今年3月5日3500點(diǎn)、4月7日3290點(diǎn)、4月14日3240點(diǎn)等階段高點(diǎn)連成的下降壓力線，周五更是上破30日均線，說(shuō)明近半年的下降趨勢(shì)逐步扭轉(zhuǎn)。之前曾指出，30日均線作為滬指（包括深成指、創(chuàng)業(yè)板指）今年調(diào)整以來(lái)的下降壓力線，可作為階段強(qiáng)弱的分水嶺，30日均線如有效收復(fù)，中期市場(chǎng)底或可望形成，可望扭轉(zhuǎn)下降趨勢(shì)，或挑戰(zhàn)60日均線（現(xiàn)位于3210點(diǎn)上下），并或逐步對(duì)年線和半年線展開一定的回抽修復(fù)行情，當(dāng)然3200點(diǎn)以上近年的大箱體整理區(qū)跌破后所形成的套牢盤或仍需要較長(zhǎng)時(shí)間去反復(fù)消化。

玉名 （私募基金經(jīng)理）：

利好頻發(fā) 下周迎變盤窗口

上周提到了本周不需要關(guān)注指數(shù)因素，相對(duì)舒服，要注意的是熱點(diǎn)的輪動(dòng)，我們看到半導(dǎo)體、汽車之后，教育、光伏、風(fēng)能等活躍，基建、醫(yī)藥等板塊低迷，這樣的切換非常明顯，都是超跌板塊的反彈此起彼伏的走勢(shì)。那么，下周如何？尤其是我們看到房貸利率下降之后，5年期LPR周五也迎來(lái)了15個(gè)基點(diǎn)下降，雖然力度不大，而至少是一種態(tài)度。不過(guò)大家應(yīng)該也要注意到另外一點(diǎn)，地產(chǎn)及連鎖板塊則出現(xiàn)了跳水，利好兌現(xiàn)后派發(fā)，所以還是要注意熱點(diǎn)的輪動(dòng)。

下周的時(shí)間節(jié)點(diǎn)，就先要注意的是指數(shù)來(lái)到了敏感位置的節(jié)點(diǎn)，4月21日標(biāo)志性長(zhǎng)陰位置，3140-3160點(diǎn)，突破這里，就能改變之前重心下移的節(jié)奏，重新構(gòu)筑新的趨勢(shì)。實(shí)際上，之前幾次反彈有過(guò)刺破阻力區(qū)的因素，但最終跌回，導(dǎo)致破位。形成的切換。周五盤面熱點(diǎn)切換也是較為明顯的，反彈后的汽車、半導(dǎo)體等開始走弱，派發(fā)現(xiàn)象呈現(xiàn)；而物流、食品有了一個(gè)明顯的輪動(dòng)，這兩個(gè)都是之前一波反彈后有過(guò)較大調(diào)整的，因此對(duì)高位品種還是要小心的，更多地注意超跌熱點(diǎn)輪動(dòng)。

市場(chǎng)底部是股民最期待的，而我們通過(guò)研究，也能發(fā)現(xiàn)每一次產(chǎn)生底部的因素都不同，甚至可以說(shuō)每一次刺激底部形成因素都是唯一的；我們倒推去看，總有各種收獲，但當(dāng)我們正向經(jīng)歷時(shí)卻發(fā)現(xiàn)很多都不能使用了。此外，在倉(cāng)位、風(fēng)控等因素中，很多股民還有諸多的誤區(qū)需要糾正。投資者總是在反彈中倉(cāng)位越加越重，最后殺跌的時(shí)候來(lái)不及減倉(cāng)從而導(dǎo)致本金的不斷虧損。止損止盈只是解決風(fēng)險(xiǎn)停止，股民選股和買股前的問(wèn)題，止損解決不了。這就是為何功課做在前面，我們可以自己看看，之前一批破位的同板塊個(gè)股后來(lái)如何了，那就是最好的參照了。這些都是操作中積累起來(lái)的。碰到下跌，先應(yīng)對(duì)再找問(wèn)題和原因，這個(gè)習(xí)慣非常關(guān)鍵。說(shuō)白了風(fēng)控第一，先退到安全地帶，才能思考問(wèn)題。尤其是思考下跌是市場(chǎng)整體因素，還是僅僅是局部個(gè)股，如果市場(chǎng)環(huán)境，那么要注意操作頻率降低；還有就是這樣的類型，自己博弈過(guò)多次了之后，總結(jié)其中得失，完善，并思考自己是否適合。

關(guān)鍵詞： 超跌反彈 個(gè)百分點(diǎn) 此起彼伏