在上半年震蕩的市場環(huán)境中，越來越受投資者重視的公募FOF產(chǎn)品是否起到了“風險和收益二次平衡”的效果？下半年怎樣做資產(chǎn)配置？新近公布的基金二季報中揭曉了答案。

(資料圖)

規(guī)模正增長，業(yè)績相對平穩(wěn)

僅從規(guī)模來看，在跌宕起伏的二季度，公募FOF依然實現(xiàn)了正向增長。

方正證券研報統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至2022年二季度末，全市場公募FOF共306只，總規(guī)模為2222.76億元，相比一季度的2145億元增加3.63%。其中偏債FOF、偏股FOF、平衡FOF、目標日期FOF的規(guī)模分別為1299億、547億、141億、187億，占比分別為58.43%、24.61%、6.36%、8.45%，總體來看，偏債FOF依然是公募FOF中的主流產(chǎn)品類型。

此外，頭部化趨勢在公募FOF中依然顯著。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，F(xiàn)OF類產(chǎn)品管理規(guī)模最大的前三家管理人分別為交銀施羅德、興證全球和匯添富基金，管理規(guī)模分別為345億元、276億元和148億元，8家管理人FOF類產(chǎn)品管理規(guī)模破百億。

從業(yè)績來看，隨著二季度市場反彈，公募FOF的業(yè)績也隨之回暖。

研報統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，二季度上證指數(shù)、滬深300、創(chuàng)業(yè)板指、偏股混合型基金指數(shù)分別上漲4.50%、6.21%、5.68%、8.08%。按照不同的風險類別區(qū)分，股票FOF、偏股FOF、目標日期FOF、偏債FOF、平衡FOF、債券FOF的業(yè)績分別為5.26%、6.16%、4.12%、1.99%、2.83%和1.18%，其中偏股FOF、股票FOF的表現(xiàn)最好，恒越匯優(yōu)精選三個月FOF和易方達優(yōu)勢領航六個月持有FOF區(qū)間反彈均超過10%。

從上半年整體情況來看，受權益市場回調(diào)的影響，偏債型FOF、平衡型FOF、偏股型FOF收益紛紛下行，收益中位數(shù)分別為-1.19%、-5.26%、-9.22%，相對主流指數(shù)表現(xiàn)平穩(wěn)。

重倉個股及重倉基金一覽

二季度公募FOF在股票和基金方面的配置情況是怎樣的？哪些基金最受FOF基金經(jīng)理喜愛？

股票方面，統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，二季度公募FOF平均重倉股票比例為3.9%，較一季度的4.3%略有下降。二季度FOF基金重倉持有市值最高的前十只股票分別為寧德時代、保利發(fā)展、比亞迪、萬華化學、貴州茅臺、平安銀行、天齊鋰業(yè)、寶信軟件、金地集團、招商蛇口，持有市值從1.93億元到0.84億元不等。

此外，公募FOF持倉規(guī)模靠前的基金，債券基金中交銀裕隆純債A、交銀純債AB被持有最多，重倉市值分別為36.45億元和34.69億元，易方達信用債A、興全穩(wěn)泰A、博時富瑞純債A、交銀穩(wěn)鑫短債A持倉市值均在20億元以上。

權益基金中，從持有數(shù)量來看，海富通改革驅動和富國價值優(yōu)勢分別被20只以上FOF產(chǎn)品持有；從規(guī)模來看，公募FOF持倉規(guī)模排名前5的分別是易方達環(huán)保主題、易方達供給改革、易方達科瑞、易方達瑞恒、中泰星元價值優(yōu)選A，重倉市值在6.15億元至5.84億元之間。

另一方面，近幾年被動指數(shù)型基金快速發(fā)展，指數(shù)化投資越來越受到投資者認可，F(xiàn)OF基金經(jīng)理也將多只表現(xiàn)活躍的被動產(chǎn)品“收入囊中”。

FOF基金經(jīng)理下半年展望

在上半年跌宕起伏的市場中，F(xiàn)OF基金經(jīng)理是怎樣做資產(chǎn)配置的？對下半年市場怎么看？

興證全球基金FOF投資與金融工程部總監(jiān)林國懷在興全優(yōu)選進取三個月持有FOF季報中表示，二季度主要進行了以下操作：

1、在前期市場快速下跌的過程中，不斷提升組合中權益資產(chǎn)的配置比例至略超配；

2、根據(jù)既定的策略參與股票定增、大宗等投資機會，并部分減持解禁的股票；

3、隨著市場后續(xù)的快速上漲，逐步減持組合中成長型基金的配置比例。

林國懷強調(diào)說，市場當前對于高景氣成長的追逐處于相對比較熱的狀態(tài)，但在配置上依然會“略偏左側”和“適度均衡”，通過積極挖掘市場上相對收益和絕對收益的投資機會力爭不斷增厚組合收益，并通過“多資產(chǎn)、多策略”的方式來平滑組合波動。

民生加銀基金資產(chǎn)配置部總監(jiān)蘇辛表示，二季度組合持有的品種基本保持穩(wěn)定，債基部分仍然持有長期業(yè)績和風險控制能力優(yōu)秀的產(chǎn)品作為基本配置，權益部分仍然維持了新能源、軍工、煤炭等有扎實基本面、高景氣度方向上的核心配置，輔以部分低回撤的價值類產(chǎn)品，同時在市場極度恐慌的時候進行了適當加倉，取得了較好的效果。

站在當前時點，蘇辛依然對后市表示樂觀。她認為，固然市場經(jīng)過持續(xù)的上漲存在技術性回調(diào)的壓力，但市場再度出現(xiàn)持續(xù)大跌甚至突破前低的概率很小。

蘇辛解讀道，核心原因在于導致市場前期大跌的因素已趨于逆轉，一是經(jīng)濟活動整體運轉順暢；二是國內(nèi)政策持續(xù)發(fā)力，并在減稅降費、促進消費等領域取得了一定的效果；三是海外對通脹預期已充分釋放，同時當前國內(nèi)外經(jīng)濟存在一定的周期錯位，對于海外衰退的擔憂反而變向凸顯了國內(nèi)資產(chǎn)的吸引力，在未來1-2個季度內(nèi)這些因素仍將成為支撐市場的有利因素。

關鍵詞： 基金經(jīng)理 統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示 資產(chǎn)配置