日前，中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)正式發(fā)布了《商業(yè)銀行理財(cái)子公司管理辦法》(以下簡(jiǎn)稱“新辦法”)。新辦法與“資管新規(guī)”和“理財(cái)新規(guī)”共同構(gòu)成理財(cái)子公司開(kāi)展理財(cái)業(yè)務(wù)需要遵循的監(jiān)管要求。

“子公司”成專業(yè)主體

11月下旬以來(lái)，中國(guó)工商銀行、中國(guó)建設(shè)銀行、中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行、中國(guó)銀行四大國(guó)有商業(yè)銀行相繼宣布設(shè)立理財(cái)子公司。

市場(chǎng)人士普遍認(rèn)為，國(guó)有大行及其他銀行陸續(xù)設(shè)立理財(cái)子公司，既是落實(shí)一系列監(jiān)管新政策的要求，也是銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)未來(lái)?yè)屨际袌?chǎng)的必然選擇。“未來(lái)以子公司形式開(kāi)展業(yè)務(wù)將成為銀行理財(cái)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)的主流模式。自主經(jīng)營(yíng)和自主決策有利于業(yè)務(wù)的拓展，母銀行將更多從客戶和業(yè)務(wù)聯(lián)動(dòng)的層面與其開(kāi)展合作。”交通銀行金融研究中心銀行分析師許文兵說(shuō)。

中國(guó)人民大學(xué)重陽(yáng)金融研究院高級(jí)研究員董希淼在接受本報(bào)記者采訪時(shí)表示，“理財(cái)子公司作為獨(dú)立的法人機(jī)構(gòu)，具有獨(dú)立的經(jīng)營(yíng)決策權(quán)、人財(cái)物資源配置權(quán)以及專門(mén)的考核及激勵(lì)機(jī)制，有助于引入市場(chǎng)化機(jī)制，推動(dòng)理財(cái)業(yè)務(wù)更加專業(yè)化運(yùn)營(yíng)。同時(shí)，設(shè)立理財(cái)子公司，可以建立起有效的風(fēng)險(xiǎn)隔離制度，在資管業(yè)務(wù)和銀行其他主營(yíng)業(yè)務(wù)之間牢固樹(shù)立防火墻。理財(cái)子公司設(shè)立后，還可根據(jù)業(yè)務(wù)發(fā)展需求，實(shí)施混合所有制改革，使國(guó)有資本、非國(guó)有資本和海外資本在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)。”

有利于理財(cái)業(yè)務(wù)規(guī)范轉(zhuǎn)型

對(duì)銀行開(kāi)設(shè)的理財(cái)子公司，新辦法做出了很多制度設(shè)計(jì)和詳細(xì)規(guī)定。比如，在業(yè)務(wù)范圍上，新辦法規(guī)定理財(cái)子公司為商業(yè)銀行下設(shè)的從事理財(cái)業(yè)務(wù)的非銀行金融機(jī)構(gòu)，業(yè)務(wù)范圍主要為發(fā)行公募理財(cái)產(chǎn)品、發(fā)行私募理財(cái)產(chǎn)品、理財(cái)顧問(wèn)和咨詢等，不允許吸收存款、發(fā)放貸款;在投資方向上，新辦法進(jìn)一步允許理財(cái)子公司發(fā)行的公募理財(cái)產(chǎn)品直接投資股票;在銷(xiāo)售渠道和投資者適當(dāng)性管理方面，新辦法規(guī)定理財(cái)子公司理財(cái)產(chǎn)品要遵守關(guān)于營(yíng)業(yè)場(chǎng)所專區(qū)銷(xiāo)售和錄音錄像、投資者風(fēng)險(xiǎn)承受能力評(píng)估、風(fēng)險(xiǎn)匹配原則、信息披露等規(guī)定。

中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)有關(guān)部門(mén)負(fù)責(zé)人表示，由獨(dú)立法人機(jī)構(gòu)開(kāi)展資管業(yè)務(wù)，將其與銀行信貸、自營(yíng)交易、證券投行和保險(xiǎn)等金融業(yè)務(wù)相對(duì)分離，為國(guó)際通行實(shí)踐。

“商業(yè)銀行設(shè)立理財(cái)子公司開(kāi)展資管業(yè)務(wù)，有利于優(yōu)化組織管理體系，建立符合資管業(yè)務(wù)特點(diǎn)的風(fēng)控制度和激勵(lì)機(jī)制，促進(jìn)理財(cái)業(yè)務(wù)規(guī)范轉(zhuǎn)型。同時(shí)，這也有助于培育和壯大機(jī)構(gòu)投資者隊(duì)伍，引導(dǎo)理財(cái)資金以合法、規(guī)范形式進(jìn)入金融市場(chǎng)和支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。”該負(fù)責(zé)人說(shuō)。

有效服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)

對(duì)于理財(cái)市場(chǎng)的未來(lái)新格局，分析人士普遍持有積極態(tài)度。

西南財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院副院長(zhǎng)羅榮華認(rèn)為，在專業(yè)分工上，銀行通過(guò)與理財(cái)子公司的細(xì)致分工，能充分發(fā)揮線上線下渠道優(yōu)勢(shì);對(duì)理財(cái)子公司而言，可挖掘內(nèi)部投資研究能力，細(xì)化專業(yè)分工以提升投資效率，從而做大銀行資管這塊“蛋糕”，輻射基金、保險(xiǎn)、信托、私募等領(lǐng)域。

在董希淼看來(lái)，理財(cái)子公司將可能成為打通間接融資與直接融資的重要載體。“在審慎經(jīng)營(yíng)策略下，銀行資管對(duì)權(quán)益類資產(chǎn)的配置比例可能不會(huì)快速提升。不過(guò)，這將有助于提高銀行理財(cái)業(yè)務(wù)的盈利能力，同時(shí)也對(duì)銀行的投研能力提出更高要求。”

“信貸資金是儲(chǔ)蓄，理財(cái)資金是投資，二者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)收益的要求截然不同。新辦法的實(shí)施有助于金融更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。”武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(zhǎng)董登新對(duì)本報(bào)記者說(shuō)，一方面，讓理財(cái)?shù)荣Y產(chǎn)管理業(yè)務(wù)以商業(yè)銀行子公司為主體進(jìn)行運(yùn)營(yíng)有助于銀行傳統(tǒng)信貸業(yè)務(wù)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、做大做強(qiáng);另一方面，理財(cái)子公司獨(dú)立運(yùn)作資管產(chǎn)品和業(yè)務(wù)，有助于形成穩(wěn)定、專業(yè)、規(guī)范的經(jīng)營(yíng)機(jī)制和人才隊(duì)伍，為股權(quán)類產(chǎn)品所在的直接融資市場(chǎng)提供機(jī)構(gòu)投資者和資金，從另一個(gè)角度支撐實(shí)體經(jīng)濟(jì)直接融資需要。

關(guān)鍵詞： 理財(cái) 子公司 新格局