主持人包興安：隨著供給側結構性改革不斷深入，10月份國民經(jīng)濟保持總體平穩(wěn)、穩(wěn)中有進發(fā)展態(tài)勢，但經(jīng)濟運行穩(wěn)中存憂，部分指標出現(xiàn)回落，仍面臨下行壓力。我們認為，當前需要大力支持民營經(jīng)濟發(fā)展，更好發(fā)揮各類市場主體作用，激發(fā)市場活力，從而增強經(jīng)濟的內生動力。

■本報記者 侯捷寧

“預計央行在四季度再次降準50個基點以上、并在2019年多次降準，引導市場利率和銀行平均貸款利率下行。”瑞銀亞洲經(jīng)濟研究主管、首席中國經(jīng)濟學家汪濤11月14日在接受《證券日報》記者采訪時表示，隨著經(jīng)濟的下行壓力加劇，政府會出臺更多的貨幣和信貸寬松措施。

汪濤指出，過去一個月以來，政府多管齊下提振企業(yè)信心、加強對民營經(jīng)濟的信貸支持，包括鼓勵銀行增加對其貸款、支持企業(yè)債券融資、為其提供增信支持等。央行第三季度的貨幣政策執(zhí)行報告也特別強調了穩(wěn)增長和政策支持，尤其是對民營經(jīng)濟的重要性，并刪除弱化了大部分對去杠桿的表述。因此，她預計，2019年整體信貸增速會從目前的10.1%溫和反彈至11%，財政赤字擴大，減稅力度加強，新增地方政府專項債券額度提高。

汪濤認為，10月新增銀行貸款和社會融資規(guī)模均明顯低于預期，可能表明貨幣信貸政策的傳導在供需兩端皆有瓶頸。因此，已出臺政策的效果可能還需要一段時間方能顯現(xiàn)，同時消除那些制約政策傳導成效的瓶頸十分重要。

具體來說，從信貸供給端來看，銀行風險偏好仍然較低，尤其對民營企業(yè)，中小銀行受制于資本金壓力很難加大信貸投放，而資管新規(guī)的實施促使金融機構繼續(xù)降低影子信貸頭寸。

從需求端來看，經(jīng)濟增長勢頭放緩和貿易戰(zhàn)帶來的不確定性抑制了信貸需求，部分房地產(chǎn)開發(fā)商仍面臨嚴格的融資限制，而且對地方政府隱形債務的管控依然偏緊，后者也會明顯限制基建投資的反彈幅度。

“信貸寬松仍需加碼，效果顯現(xiàn)尚需時日”汪濤表示。

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