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市場(chǎng)行情回顧：

防疫政策顯著調(diào)整與穩(wěn)增長(zhǎng)政策頻出提振投資者信心并改善市場(chǎng)對(duì)2023年國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)預(yù)期，A股主要指數(shù)普遍上漲。上周上證綜指上漲1.61%，滬深300上漲3.29%，上證50上漲3.52%，創(chuàng)業(yè)板指上漲1.57%，中小板指數(shù)上漲2.46%，中證500指數(shù)上漲0.39%。行業(yè)方面，上周漲幅居前的行業(yè)為：食品飲料、家電、消費(fèi)者服務(wù)、建材、交通運(yùn)輸，下跌的較多的板塊為：計(jì)算機(jī)、電力及公用事業(yè)、國(guó)防軍工、通信、電力設(shè)備及新能源。

基本面回顧：

受國(guó)內(nèi)疫情沖擊以及海外經(jīng)濟(jì)下行影響，11月我國(guó)進(jìn)出口數(shù)據(jù)顯著下滑，以美元計(jì)價(jià)，11月出口同比-8.7%，預(yù)期-1.5%，前值-0.3%；11月進(jìn)口同比-10.6%，預(yù)期-4.2%，前值為-0.7%。以人民幣計(jì)價(jià)，11月出口同比+0.9%，前值+7%，11月進(jìn)口同比-1.1%，前值+6.8%。11月我國(guó)出口是連續(xù)第二個(gè)月超預(yù)期負(fù)增長(zhǎng)。從出口份額來(lái)看，10月我國(guó)出口份額出現(xiàn)較大回落，同時(shí)9月起全球主要經(jīng)濟(jì)體出口增速快速回落。當(dāng)前我國(guó)出口增速的放緩?fù)瑫r(shí)受到了需求快速下滑與份額下降的雙重壓力。從10至11月的出口數(shù)據(jù)可以看到，電子類產(chǎn)品已連續(xù)2個(gè)月成為出口同比增速最大的負(fù)向拖累項(xiàng)。從商品整體的量?jī)r(jià)指數(shù)來(lái)看，仍維持出口數(shù)量繼續(xù)快速回落，出口價(jià)格仍在高位的格局。也可以看到本輪出口下降目前還是以全球貿(mào)易需求的下降為主導(dǎo)，價(jià)格尚未看到回落趨勢(shì)。從主要出口區(qū)域來(lái)看，全球貿(mào)易的最終需求方美國(guó)與歐盟則是我國(guó)當(dāng)前出口增速下滑最快的區(qū)域。11月CPI同比1.6%，市場(chǎng)預(yù)期1.6%，前值2.1%；11月PPI同比-1.3%，市場(chǎng)預(yù)期-1.5%，前值-1.3%，內(nèi)外需偏弱的情形下，當(dāng)前通脹對(duì)我國(guó)貨幣政策影響有限。

市場(chǎng)觀點(diǎn)：

近期國(guó)內(nèi)疫情防控政策顯著調(diào)整，防控措施對(duì)生產(chǎn)、消費(fèi)和物流等經(jīng)濟(jì)活動(dòng)約束有望大幅減少，地產(chǎn)穩(wěn)增長(zhǎng)政策頻繁落地，疊加穩(wěn)增長(zhǎng)預(yù)期提升，市場(chǎng)2023年國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期顯著改善，風(fēng)險(xiǎn)偏好提升。海外近期美國(guó)續(xù)請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)超預(yù)期增加，勞動(dòng)力市場(chǎng)供需偏緊的狀態(tài)有所緩解，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)鷹派加息預(yù)期有一定緩和，往后看，隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不斷下滑以及美債利率下行，美聯(lián)儲(chǔ)加息對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)影響將不斷減小。美聯(lián)儲(chǔ)鷹派加息預(yù)期緩和、國(guó)內(nèi)流動(dòng)性相對(duì)寬松、穩(wěn)增長(zhǎng)政策是當(dāng)前支撐國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的主要因素，市場(chǎng)雖然有一定幅度上漲，但從估值和股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)角度來(lái)看，A股主要指數(shù)仍處于較高性價(jià)比的水平，權(quán)益市場(chǎng)配置價(jià)值顯著。當(dāng)前，我們看好政策驅(qū)動(dòng)疊加基本面邊際改善的科技、醫(yī)藥板塊，疫情防控措施優(yōu)化、估值低位的消費(fèi)細(xì)分方向，部分景氣趨勢(shì)延續(xù)的新能源相關(guān)板塊，以及地產(chǎn)政策不斷落地帶動(dòng)地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈悲觀預(yù)期修復(fù)的投資機(jī)會(huì)。

關(guān)鍵詞： 加息預(yù)期 指數(shù)上漲 國(guó)內(nèi)市場(chǎng)