12月8日，中國(guó)郵政儲(chǔ)蓄銀行(下稱(chēng)“郵儲(chǔ)銀行”)發(fā)布《首次公開(kāi)發(fā)行股票(A股)上市公告書(shū)》稱(chēng)，該行A股股票將于2019年12月10日在上海證券交易所上市，證券簡(jiǎn)稱(chēng)“郵儲(chǔ)銀行”，證券代碼“601658”。同日，郵儲(chǔ)銀行還發(fā)布《關(guān)于控股股東增持股份計(jì)劃公告》稱(chēng)，控股股東中國(guó)郵政集團(tuán)公司(下稱(chēng)“郵政集團(tuán)”)計(jì)劃自2019年12月10日起12個(gè)月內(nèi)擇機(jī)增持該行A股股份，增持金額不少于25億元。

郵政集團(tuán)將出手增持

根據(jù)公告，郵儲(chǔ)銀行此次A股發(fā)行價(jià)格為5.50元/股，“綠鞋”前募資金額約為284.5億元，“綠鞋”后約為327.1億元。

公告稱(chēng)，郵政集團(tuán)計(jì)劃自2019年12月10日起12個(gè)月內(nèi)擇機(jī)增持郵儲(chǔ)銀行A股股份，增持金額不少于25億元。值得注意的是，公告中“不少于”的表述，也給市場(chǎng)留下了想象空間。

分析人士表示，這一舉措體現(xiàn)了郵政集團(tuán)對(duì)郵儲(chǔ)銀行未來(lái)發(fā)展前景的堅(jiān)定信心，對(duì)郵儲(chǔ)銀行價(jià)值的充分認(rèn)可以及對(duì)國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)長(zhǎng)期投資價(jià)值的持續(xù)看好，有利于提升投資者信心、維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定，體現(xiàn)了郵政集團(tuán)作為“國(guó)家隊(duì)”的擔(dān)當(dāng)精神以及對(duì)于中小投資者的呵護(hù)。

根據(jù)公開(kāi)資料，郵政集團(tuán)在2019年公布的世界500強(qiáng)中位居第101位，在世界郵政企業(yè)中位居第二位;利潤(rùn)規(guī)模連續(xù)5年位居世界郵政企業(yè)首位;業(yè)務(wù)范圍覆蓋郵政、金融、速遞物流三大板塊，并擁有保險(xiǎn)、證券等金融牌照，是同時(shí)擁有實(shí)物流、資金流、信息流“三流合一”的大型綜合性國(guó)有獨(dú)資企業(yè)。

據(jù)了解，長(zhǎng)期以來(lái)，控股股東增持一直是監(jiān)管機(jī)構(gòu)所鼓勵(lì)的方式。例如，2011年，證監(jiān)會(huì)修訂《上市公司收購(gòu)管理辦法》，簡(jiǎn)化控股股東增持的信息披露程序;2015年，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于上市公司大股東及董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員增持本公司股票相關(guān)事項(xiàng)的通知》，明確鼓勵(lì)上市公司大股東通過(guò)增持股票等方式保障中小股東利益;2018年，上交所、深交所發(fā)聲明確支持大股東增持股份，對(duì)資本市場(chǎng)健康發(fā)展具有積極正面作用。

機(jī)構(gòu)看好郵儲(chǔ)銀行估值提升

數(shù)據(jù)顯示，2019年前三季度，郵儲(chǔ)銀行實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)543.44億元，同比增長(zhǎng)16.33%;每股凈資產(chǎn)達(dá)5.71元，較上年末提升0.45元。截至9月末，該行不良貸款率為0.83%，不到行業(yè)平均水平的一半;撥備覆蓋率達(dá)391.10%，是行業(yè)平均水平的兩倍。

根據(jù)郵儲(chǔ)銀行發(fā)布的A股招股說(shuō)明書(shū)，該行預(yù)計(jì)2019年歸屬于公司普通股股東的凈利潤(rùn)為581.80億元至592.26億元，同比增幅約為16.55%至18.64%。據(jù)此測(cè)算，截至2019年末，郵儲(chǔ)銀行每股凈資產(chǎn)或接近5.8元。

業(yè)內(nèi)人士分析稱(chēng)，從個(gè)股估值來(lái)看，同樣具有明顯零售特點(diǎn)的招商銀行、平安銀行市凈率(PB)分別為1.60倍、1.16倍，而郵儲(chǔ)銀行本次發(fā)行PB對(duì)應(yīng)2019年6月30日每股凈資產(chǎn)僅為1倍，以此類(lèi)比，郵儲(chǔ)銀行估值和股價(jià)表現(xiàn)有望進(jìn)一步提升。

國(guó)泰君安表示，郵儲(chǔ)銀行兼具零售銀行和成長(zhǎng)型兩大屬性，根據(jù)測(cè)算，郵儲(chǔ)銀行A股合理定價(jià)區(qū)間為5.61-7.00元/股。

國(guó)盛證券稱(chēng)，綜合絕對(duì)估值與相對(duì)估值方法，郵儲(chǔ)銀行股票價(jià)值在5.8-8.2元(折合6.4-9.1港元)/股之間，2019年動(dòng)態(tài)PB為1.0倍-1.4倍。郵儲(chǔ)銀行長(zhǎng)期盈利能力仍有相對(duì)提升空間，首次覆蓋給予“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。

申萬(wàn)宏源表示：“郵儲(chǔ)銀行兼具強(qiáng)勁的業(yè)績(jī)?cè)鏊佟⒌谝惶蓐?duì)的分紅水平以及健康的資產(chǎn)質(zhì)量，戰(zhàn)略上堅(jiān)持做有特色的零售銀行，是內(nèi)資上市銀行當(dāng)中極具稀缺性的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。優(yōu)異的基本面和差異化的零售定位，我們維持郵儲(chǔ)銀行買(mǎi)入評(píng)級(jí)，預(yù)計(jì)2019-2021年歸母凈利潤(rùn)增速為16.2%、15.0%、15.0%

關(guān)鍵詞： 郵政儲(chǔ)蓄